12月12日晚，摩爾線程發了一則公告，意思是上市剛一周，我們打算拿出最多75億元的閑置募集資金去做現金管理，期限12個月，安全性高、流動性好，保本為主，滾動使用，本著提高資金使用效率、為公司和股東多賺點回報的初衷。
這話說得堂堂正正，像是銀行家在說教，像是公告范本在念稿，理直氣壯得讓人想拍手，可誰拍誰傻——上市才一周，募資80億的承諾還在耳邊回響，結果把近乎全部的熱錢往回收著放，這是什么心態，是做投資人是做保守派，還是做會計師給自家報表做補丁？
有人會說，合規就好，不違法就行，但合規不等于合理，合理還要講誠信、講承諾、講市場預期，上市就是把承諾變成責任，若把“用于研發并補充流動資金”的承諾先放一邊，先把錢拿去理財，投資者的那點耐心和信任就要被重新盤點了，這不是小事。
上市說明書里寫得明明白白80億投向新一代自主可控AI訓推一體芯片、圖形芯片、AI SoC芯片研發項目，并補充流動資金，這是一張戰略牌，是對外宣示技術路線和野心，可現實里一周后公司又說要把至多75億用來做現金管理，讀者你不覺得這張路數里有個大問號嗎，是先畫餅再打折，還是先賣關子再轉彎？
公司的說法有兩句值得反復念不會影響日常經營和募投項目的正常開展，而且能提高募集資金使用效率，增加現金資產收益——很有邏輯的自證式語句，聽上去安心，實際上是把責任往未來推等你有時間，等你項目推進，等你把錢再掰開慢慢吃，這個“等”恰是監管和市場最怕的詞。
有人會追問，錢放著不動也會貶值，閑置資金做點低風險理財不是常規操作嗎？可以，是常規，但問題是比例和時間——把募集資金的近乎全部拿去做理財，這么大的比例，這么短的上市時間，這么靠近承諾實施期，市場應有懷疑的權利，投資者應有質問的自由。
再者，政策和監管有邊界，市場有慣例，企業有聲音，公開承諾不是一張隨時可以修改的菜單，若把“募投用于研發”當成了一個模糊的概念，那信息披露的意義就被侵蝕，資本市場的信任成本隨之上升，長此以往，誰還愿意信任那些把戰略寫得好看但做法總是打折的公司？
也別把摩爾線程當成靶子就一棒子打死，它們并非首犯，也不是稀世怪談，募集資金閑置然后短期理財，這在市場上屢見不鮮，理由也大同小異，意思是企業需要穩健、需要流動性，需要在不影響主營的前提下讓現金跑起來，這話沒毛病，但關鍵在“多少”“多久”“信息披露多透明”。
我們要分清兩層事一是法理合規，二是市場倫理，合規可以靠律師和審計書把關，但倫理靠的是企業的自覺和對投資者的尊重，前者是門檻，后者是聲譽，聲譽一旦受損，補救成本遠高于一時的理財收益。
說到底，這更像一場信任的考驗，也是一次對上市公司治理能力的公開測驗，投資者在這件事上不是要苛責每一個決策，而是要問一個回路清楚的問題你們說的“研發投入”和“補流”真的會到位嗎，你們打算怎么平衡短期收益和長期戰略，若市場回頭問責，誰來承擔后果？
公司回應稱暫不便多說，一切以公告為準，這話也中規中矩，但公告本身已經成了全部信息的全部，公眾的疑慮只能靠更多的披露來消解，而不是靠一句“以公告為準”來壓下去，信息透明度高一點，市場波動就少一點，這是老生常談，但依舊是真理。
我們不是要把每個財務操作都妖魔化，但也不能把決策的隨意當成常態，投資者不是慈善機構，他們把錢投給一家企業，是投的是未來的預期和承諾，而非隨時可撤換的說明書頁腳；企業如果只看得見現金收益而看不到信譽成本，那這家公司治理就該自查。
