2025年12月16日的夜晚，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的參與者而言，或許是一個(gè)難以入眠的“政策之夜”。就在這一天，國(guó)家多個(gè)核心部門(mén)相繼發(fā)出強(qiáng)有力的政策信號(hào)，一套旨在“穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期”和“提振消費(fèi)”的組合拳被重磅推出。當(dāng)市場(chǎng)還在消化這些信息時(shí)，12月17日的A股開(kāi)盤(pán)，便以一場(chǎng)低開(kāi)高走的“逆襲”，拉開(kāi)了多空激烈博弈的序幕，一場(chǎng)備受期待的“反攻之戰(zhàn)”似乎已經(jīng)打響。
一、政策“驚雷”：多部門(mén)深夜聯(lián)手，向市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑
此番“攜手發(fā)聲”并非虛言，其核心是由中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)共同宣布的一攬子金融政策。這套被稱為“三大類、十項(xiàng)措施”的組合拳，力度之大堪稱“炸雷”，精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性、成本和結(jié)構(gòu)。
首先，央行直接動(dòng)用“重量級(jí)”工具，宣布降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向金融體系釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。與此同時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，旨在引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率同步下行，切實(shí)降低社會(huì)融資成本。這明確回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣環(huán)境的期待。
其次，政策極具針對(duì)性地為資本市場(chǎng)“引流”。一項(xiàng)關(guān)鍵措施是，優(yōu)化并合并兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，設(shè)立總額高達(dá)8000億元的專項(xiàng)額度，直接用于支持證券、基金、保險(xiǎn)公司補(bǔ)充流動(dòng)性以及上市公司股票回購(gòu)增持。這無(wú)疑是為A股引入了潛在的增量資金“活水”。
幾乎在同一時(shí)間，另一項(xiàng)重大協(xié)同政策由商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布。這份旨在“更大力度支持惠民生和提振消費(fèi)”的通知，提出了11條具體措施，核心是打通商務(wù)與金融的部門(mén)壁壘，圍繞商品消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、新型消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大支持力度。從汽車以舊換新到“人工智能+消費(fèi)”，政策意圖在于從終端需求側(cè)發(fā)力，激活內(nèi)需市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇夯實(shí)基礎(chǔ)，進(jìn)而鞏固股市的基本面預(yù)期。
二、反攻前夜：市場(chǎng)在分歧與觀望中醞釀變局
盡管政策暖風(fēng)勁吹，但12月17日開(kāi)盤(pán)前的市場(chǎng)情緒卻復(fù)雜萬(wàn)分。前一交易日市場(chǎng)的調(diào)整，以及部分權(quán)重股的個(gè)別消息，給當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)蒙上了一層陰影。例如，創(chuàng)業(yè)板龍頭股寧德時(shí)代因股東計(jì)劃轉(zhuǎn)讓股份的消息，在集合競(jìng)價(jià)階段便低開(kāi)近4%，在一定程度上壓制了賽道股的做多情緒。
開(kāi)盤(pán)數(shù)據(jù)印證了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎：三大指數(shù)集體低開(kāi)，上證指數(shù)低開(kāi)0.05%，深證成指低開(kāi)0.12%，創(chuàng)業(yè)板指低開(kāi)幅度稍大，為0.46%。銀行、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)平淡。這似乎是一個(gè)典型的“利好出盡”或“預(yù)期兌現(xiàn)”式的開(kāi)局，許多投資者在猶豫：如此力度的政策，能否真正扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的短期趨勢(shì)？
然而，市場(chǎng)的魅力就在于其預(yù)期的多樣性。在看似低迷的開(kāi)盤(pán)背后，一股力量正在悄然積蓄。一方面，央行在17日當(dāng)天通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放了1631億元流動(dòng)性，持續(xù)維護(hù)銀行體系流動(dòng)性的合理充裕，用實(shí)際行動(dòng)鞏固了政策承諾。另一方面，敏銳的資金已經(jīng)開(kāi)始重新評(píng)估政策的長(zhǎng)期內(nèi)涵。監(jiān)管層近期不斷強(qiáng)調(diào)完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的市場(chǎng)生態(tài)，鼓勵(lì)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市，并調(diào)整了保險(xiǎn)公司投資股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，這些制度性建設(shè)正在為市場(chǎng)構(gòu)筑更穩(wěn)固的“壓艙石”。
三、反攻之戰(zhàn)打響：科技領(lǐng)軍，創(chuàng)業(yè)板吹響沖鋒號(hào)
轉(zhuǎn)折在開(kāi)盤(pán)后不久便發(fā)生了。市場(chǎng)并沒(méi)有在低開(kāi)中沉淪，反而展開(kāi)了穩(wěn)健的爬升。至午間收盤(pán)，盤(pán)面形勢(shì)已然逆轉(zhuǎn)：滬指上漲0.4%，深證成指上漲1%，而創(chuàng)業(yè)板指更是大漲1.7%，成為引領(lǐng)反彈的絕對(duì)先鋒。
這場(chǎng)“反攻之戰(zhàn)”的主線清晰可見(jiàn)。以 “寧組合” 為代表的新能源板塊率先扛起反攻大旗，寧德時(shí)代從低開(kāi)近4%一路拉升，午盤(pán)時(shí)漲幅高達(dá)6.5%。與此同時(shí)，科技主線鋒芒畢露。芯片龍頭中芯國(guó)際半日飆升6.6%，華虹公司也上漲4%。機(jī)器人概念股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，資金圍繞“人工智能+”和高端制造進(jìn)行布局的熱情高漲。這清楚地表明，響應(yīng)國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的成長(zhǎng)板塊，成為了增量資金優(yōu)先攻擊的方向。
反觀傳統(tǒng)行業(yè)，則出現(xiàn)了分化。內(nèi)房股、內(nèi)銀股表現(xiàn)相對(duì)偏軟，與科技成長(zhǎng)板塊的火熱形成對(duì)比。這進(jìn)一步印證了當(dāng)前市場(chǎng)的資金偏好和行情結(jié)構(gòu)性特征——反攻的核心動(dòng)力來(lái)自于對(duì)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的預(yù)期，而非全面的估值修復(fù)。
四、決戰(zhàn)下半場(chǎng)：反攻的可持續(xù)性何在？
午盤(pán)的強(qiáng)勢(shì)為“最大反攻之戰(zhàn)”開(kāi)了一個(gè)好頭，但投資者更關(guān)心的是，這場(chǎng)反攻是曇花一現(xiàn)，還是新一輪行情的新起點(diǎn)？其可持續(xù)性將取決于幾個(gè)關(guān)鍵因素。
首先是量能的配合。12月17日上午，滬深兩市成交額活躍，這是一個(gè)積極信號(hào)。反攻需要持續(xù)的增量資金入場(chǎng)，后續(xù)需關(guān)注成交額能否穩(wěn)步放大，形成“量?jī)r(jià)齊升”的健康格局。
其次是主線的凝聚力。目前來(lái)看，以新能源、半導(dǎo)體、人工智能為代表的科技成長(zhǎng)方向凝聚力較強(qiáng)。這條主線需要不斷有新的領(lǐng)漲個(gè)股涌現(xiàn)，形成賺錢(qián)效應(yīng)擴(kuò)散，才能吸引更多場(chǎng)外資金參與。
最后，也是最重要的，是政策效果的兌現(xiàn)與深化。無(wú)論是8000億的資本市場(chǎng)支持工具，還是提振消費(fèi)的11條措施，其具體落地效果如何，將最終影響市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的信心。此外，市場(chǎng)也在期待后續(xù)可能出臺(tái)的、關(guān)于“長(zhǎng)期資金入市”等方面的更細(xì)化配套政策。
可以預(yù)見(jiàn)，多空雙方在關(guān)鍵點(diǎn)位的博弈仍將激烈。但不容忽視的是，政策制定者“穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期”的決心已經(jīng)空前明確，并通過(guò)真金白銀和制度改革傳遞出來(lái)。對(duì)于股民而言，在激動(dòng)之余，更需要關(guān)注的是這場(chǎng)“反攻之戰(zhàn)”中資金選擇的方向——那些代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展未來(lái)、受到國(guó)家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)政策雙重加持的領(lǐng)域，或許才是值得在震蕩中堅(jiān)守的陣地。12月17日的這個(gè)上午，可能不只是單日的反彈，更是一個(gè)預(yù)示著市場(chǎng)風(fēng)格與信心重塑的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。
