出品：山西晚報·刻度財經
2021年至2024年，居然智家凈利潤連續三年下滑，2025年仍未好轉。
曾憑借大規模連鎖擴張和租金收益成長為“百億家居巨頭”的居然智家，突然遭遇業績斷崖式崩塌。
2021年至2024年，居然智家凈利潤連續三年下滑。2024年，該數據同比驟降40.83%至7.69億元，到了今年仍未緩解。
高客單價、低頻次的消費屬性疊加樓市的不景氣，讓家居行業雪上加霜。
《刻度財經》翻看居然智家2025年第三季度財報發現，今年前三季度，該公司實現營收91.59億元，同比下降3.38%；歸母凈利潤3.98億元，同比下降45.58%。
圖源：居然智家2025年三季度報告
其中，第三季度營收為27.14億元，同比下降13.36%；歸母凈利潤6984.83萬元，同比下降45.87%。
困頓之際，去年，居然之家發布公告，將公司中文名稱由“居然之家新零售集團股份有限公司”變更為“居然智家新零售集團股份有限公司”，宣布從傳統家居賣場到智能家居體驗中心的轉型升級。
在存量市場中尋找新的增長曲線，這場智能化轉型既是背水一戰，也是行業變革中的必然選擇。
01
多元業務尚未起勢，核心業務收入下滑
2025年前三季度，居然智家的營業收入為91.59億元，同比下降3.38%；歸母凈利潤僅3.98億元，較上年同期的7.32億元大幅下滑45.58%。
單季度數據更加凸顯經營壓力，2025年第三季度單季營業收入27.14億元，同比下降13.36%，歸母凈利潤6984.83萬元，同比下降45.87%，保持下滑趨勢，核心業務的盈利韌性明顯不足。
盈利端的持續收縮主要源于核心業務收入的階段性下滑。
居然智家在財報中明確表示，為了支持商戶在市場調整期持續經營，公司給予優質商戶部分租金及管理費減免，直接導致作為傳統核心收入來源的租賃及管理業務收入承壓。
圖源：居然智家2025年三季度報告
而在營收增長乏力的同時，成本控制未能同步跟進，前三季度營業成本同比增長7.18%，高于營業收入降幅，進一步擠壓了盈利空間。
圖源：居然智家2025年三季度報告
費用端雖有所優化，銷售費用、管理費用、財務費用合計同比有所下降，但費用率仍處于較高水平，但并沒能有效對沖營收下滑帶來的盈利沖擊。
現金流管理成為制約居然智家經營的另一關鍵因素。
前三季度經營活動產生的現金流量凈額為13.45億元，較上年同期的18.02億元下降25.35%，經營活動現金流入的增長沒能完全覆蓋流出增幅，反映出公司資金回籠效率和成本控制能力有待改善。
圖源：居然智家2025年三季度報告
業務結構調整滯后也加劇了居然智家的經營壓力。
雖然居然智家布局了數智化創新、購物中心、智能家裝等多元業務，但尚未形成有效的業績支撐，核心盈利仍依賴受房地產市場波動影響較大的傳統租賃及管理業務。
前三季度，居然智家的非經常性損益為-4576.54萬元，其中投資性房地產公允價值變動損失4927.49萬元，重組資產評估增值攤銷2583.84萬元，非經常性損益的拖累進一步放大了主營業務的盈利壓力。
圖源：居然智家2025年三季度報告
而在行業數智化競爭加劇的背景下，居然智家的研發投入前三季度僅2302.54萬元，同比下降9.66%，研發投入的不足可能影響新興業務的發展節奏，難以通過技術創新和模式升級打開增長空間。
圖源：居然智家2025年三季度報告
同時，海外業務和新零售業務的拓展因為還未形成規模效應，沒能有效對沖國內市場的下行壓力，業務結構的單一性導致公司抗風險能力較弱。
從一系列數據可以看出，截至目前，居然智家的智能化轉型對于公司的業績增長還未能起到作用。
02
向智能家居轉型
在回答投資者提問時，居然智家方面曾提到，綠色化與智能化成為影響行業發展的重要因素。
當下，家居行業正經歷技術驅動的深刻變革，數字化、智能化成為企業生存與競爭的關鍵變量。
一方面，房地產市場深度調整倒逼下游家居行業轉型，2025年上半年全國新建商品房住宅銷售面積、銷售額分別同比下降3.7%、5.2%，新房需求收縮倒逼家居企業從“依賴新房增量”轉向“挖掘存量價值”，而智能化改造（如存量房全屋智能升級、適老化改造）成為存量市場的核心增長點。
政策方面，國家戰略與行業政策的雙重引導也給了居然智家轉型的動力。
2025年政府工作報告明確提出“推動建設安全、舒適、綠色、智慧的好房子”，并安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新，其中智能家居、適老化改造產品被納入重點補貼范疇，補貼比例最高可達30%，直接降低消費者智能化產品購買成本，也為企業智能化業務拓展提供政策紅利。
同年7月，財政部下達第三批以舊換新資金690億元，進一步放大政策對智能家居消費的拉動效應，截至6月底，以舊換新已帶動超1.6萬億元銷售額，其中智能家電、全屋智能解決方案等品類增長尤為突出。
而彼時的居然智家正處于業績下滑階段，于是轉型智能化被居然智家確立為未來的發展路線。
可以看到，近兩年，居然智家一直在推進“AI重構人貨場”的核心戰略，通過平臺搭建、技術融合、場景創新、生態共建多維發力，構建起覆蓋全產業鏈的數智化體系。
圖源：居然智家2025年半年度報告
無論是核心主業連鎖家居賣場業務、數智化創新業務，還是被視作實體商業第二增長曲線的購物中心及現代百貨超市業務、智能家裝業務，都在基于AI發展。
2025年起，所有線下賣場都升級為智能家居體驗中心，重點拓展智能家居品類，打造沉浸式智能生活場景，融合產品展示與互動體驗，目標是實現“所見即所得”的消費閉環。
智能家裝業務也依托居然設計家AI Agent設計智能體，讓用戶可通過自然語言對話生成3D設計方案及模型。目前，海外已率先發布該功能，以此降低設計參與門檻。同時，引入施工機器人與AI監工系統，對裝修全流程進行數字化管控，壓縮傳統家裝周期近50%。
購物中心與超市等業態也在通過智能化升級實現與家居主業的流量協同。比如，“中商世界里”購物中心已經引入智能體驗類流量品牌，搭建智慧化運營系統，通過用戶行為數據分析優化業態布局與品牌組合。
這其中，數智化創新業務下的自營智能家居服務平臺業務被公司看做是順應行業變革、破解增長瓶頸的關鍵戰略布局。
03
“居然智慧家”扛起增長大旗？
數智化創新業務是居然智家轉型智能化的標志。
目前，該業務已經完成“居然設計家”、“居然智慧家”和“洞窩”三大家居產業數智化平臺的建設。
居然設計家是居然智家和阿里巴巴合作打造的AI設計平臺，通過AI、3D、大數據等底層技術驅動，旨在為泛家居行業品牌商、零售商提供智能導購、精準營銷服務，以全球設計生態推動行業跨境出海。
圖源：居然智家2025年半年度報告
洞窩是居然智家圍繞家裝家居全產業鏈打造的數字化產業服務平臺，旨在全面賦能品牌商、渠道商和零售商，提升行業運營效率，改善消費者服務體驗。
居然智慧家則是居然智家為了適應萬物互聯時代的到來，推出的智慧生活服務平臺。通過打造跨品牌、跨生態、跨終端互聯互通的智能家居系統，連接智能手機、智能汽車、智能家電等各種智能終端設備。
其中，居然智慧家是居然智家數智化轉型的核心載體，也是居然之家順應行業變革、破解增長瓶頸的關鍵戰略布局。
為了走好這步棋，居然智家圍繞“跨品牌互聯、場景化體驗、全鏈路服務、生態化擴張”四大核心方向構建業務體系，形成“平臺+門店+場景+生態”的多維布局。
截至2025年6月30日，居然智慧家已在全國15個省市開業164家門店，2025年上半年新增14家，實現銷售額超34.9億元，同比增長55.3%，全年銷售額突破60億元。
圖源：居然智家2025年三季度報告
在蘋果、OPPO、vivo、小米、華為等核心品牌的渠道份額也持續提升，同時新能源汽車銷售額同比增長近400%，合作品牌已經超300家。
但是，該業務仍然存在很多問題和挑戰。
其產技雖然已實現跨品牌設備互聯互通，但仍未完全解決行業“系統不互通、數據割裂”痛點，導致部分小眾品牌設備適配率不足，與新興智能終端的聯動響應速度有待提升。
生態協同深度也不夠，場景落地受限。
場景創新也集中于“人、車、家”“適老化”等核心場景，在智慧辦公、智能安防一體化等細分場景布局不足，解決方案的個性化與定制化程度有限。
從業績三連跌到押注智能化轉型，居然智家的自救之路，既是家居行業在房地產調整周期下的縮影，也是傳統企業向新技術、新場景突圍的必然探索。
居然智慧家以半年55.3%的增速、34.9億元的銷售額，印證了智能家居賽道的巨大潛力，跨品牌互聯的技術布局、“人+車+家”的場景創新，也精準踩中了政策紅利與存量市場需求的風口。
但轉型從來不是坦途。技術適配的短板、生態協同的淺層化、下沉市場的空白，以及研發投入不足的隱憂，都讓居然智家的破局之路充滿挑戰。家居行業的智能化變革，需要的不僅是門店升級與品牌合作，更需要底層技術的持續突破、全鏈路服務的深度打通，以及對不同層級市場需求的精準把握。
這場轉型既是居然智家的生死之戰，也為家居行業的智能化升級提供了重要樣本。
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