12月18日，醫(yī)藥商業(yè)板塊掀起漲停潮，領(lǐng)漲A股行業(yè)板塊。截至收盤，該板塊指數(shù)大漲5.73%。個(gè)股方面，漱玉平民（301017.SZ）、華人健康（301408.SZ）雙雙收獲20CM漲停，一心堂（002727.SZ）、英特集團(tuán)（000411.SZ）、塞力醫(yī)療（603716.SH）等多股實(shí)現(xiàn)10CM漲停。
消息面上，江西省藥監(jiān)局、省醫(yī)保局近日聯(lián)合印發(fā)《優(yōu)化審批流程促進(jìn)藥品零售連鎖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施》（以下簡(jiǎn)稱《政策措施》），提出支持企業(yè)整合、簡(jiǎn)化審批流程、鼓勵(lì)委托儲(chǔ)存配送等13條政策措施，助力藥品零售連鎖企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
利好持續(xù)釋放，加快零售藥店轉(zhuǎn)型
《政策措施》提出，支持藥品零售連鎖企業(yè)利用參股、重組、兼并、合作等方式進(jìn)行整合；鼓勵(lì)藥品零售企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)營模式，支持提供藥事服務(wù)、健康監(jiān)測(cè)、康復(fù)咨詢、慢病管理、代煎配送等延伸服務(wù)。
同時(shí)，為擴(kuò)大服務(wù)覆蓋范圍，《政策措施》積極引導(dǎo)藥品零售連鎖企業(yè)向偏遠(yuǎn)地區(qū)、城鄉(xiāng)接合部、農(nóng)村地區(qū)等藥店數(shù)量較少、居民購藥不方便的區(qū)域布局發(fā)展。向上述區(qū)域開辦直營門店的，在符合醫(yī)保規(guī)定時(shí)優(yōu)先納入醫(yī)保定點(diǎn)協(xié)議管理，并實(shí)行優(yōu)先審批。
業(yè)內(nèi)人士指出，該政策精準(zhǔn)引導(dǎo)藥店從單一的“藥品銷售者”，向“健康服務(wù)樞紐”轉(zhuǎn)型。通過明確可經(jīng)營的健康相關(guān)產(chǎn)品目錄（并設(shè)定面積上限），呼應(yīng)國家層面關(guān)于拓展健康服務(wù)功能的倡導(dǎo)，將藥店打造成為社區(qū)健康管理的前沿陣地。
值得關(guān)注的是，今年4月，商務(wù)部、市場(chǎng)監(jiān)督總局、國家藥監(jiān)局、國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委等12部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)健康消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。其中提及，引導(dǎo)零售藥店拓展健康促進(jìn)、營養(yǎng)保健等功能；發(fā)揮零售藥店執(zhí)業(yè)藥師優(yōu)勢(shì)，開展合理用藥、慢性病管理等健康知識(shí)咨詢和宣傳，推廣健康消費(fèi)理念。
去年8月，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》也明確，強(qiáng)化零售藥店健康促進(jìn)、營養(yǎng)保健等功能。
存量競(jìng)爭(zhēng)加劇，連鎖藥店行業(yè)并購潮起
目前，連鎖藥店行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，頭部企業(yè)加速并購整合，中小門店受到線上價(jià)格沖擊與合規(guī)成本壓力，生存愈發(fā)艱難。
國泰海通統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年實(shí)體藥店數(shù)量再創(chuàng)新高，年內(nèi)數(shù)量一度突破70萬家，較2014年末的43.5萬家增長超60%，平均單店服務(wù)客群水平下探至約2000人/店，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力凸顯，部分中小連鎖藥店由于經(jīng)營不善開始申請(qǐng)破產(chǎn)或注銷，2024年第四季度與2025年第一季度行業(yè)門店數(shù)量分別凈減少4000家、3000家，同時(shí)行業(yè)頭部連鎖藥店受益于更強(qiáng)的經(jīng)營韌性與管理能力，關(guān)店比例相對(duì)較低。
根據(jù)中康數(shù)據(jù)，在不同規(guī)模藥店中行業(yè)TOP10連鎖關(guān)店率最低為2.3%，其他小連鎖關(guān)店率最高為4.5%，此種趨勢(shì)下行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。
近日，海正藥業(yè)（600267.SH）發(fā)布公告稱，廣州醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州醫(yī)藥”）將斥資5億元收購上市公司全資子公司浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江醫(yī)藥”）。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，廣州醫(yī)藥2024年以545.24億元的主營業(yè)務(wù)收入，位列全國藥品批發(fā)企業(yè)第6名，而被收購的浙江醫(yī)藥，則以47.77億元的主營業(yè)務(wù)收入，在全國排名第32。
在此之前，太龍藥業(yè)（600222.SH）發(fā)布公告稱，江藥集團(tuán)江西醫(yī)藥控股有限公司（下稱“江藥控股”）將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和向特定對(duì)象發(fā)行股票的方式“入主”上市公司。江藥控股在權(quán)益變動(dòng)后將持有上市公司股份1.25億股，占公司總股本的19.23%，成為公司的控股股東，江西省國資委將成為太龍藥業(yè)的實(shí)際控制人。
在國內(nèi)藥品批發(fā)行業(yè)，國藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、九州通、重慶醫(yī)藥－中國醫(yī)藥聯(lián)合體分別以主營業(yè)務(wù)收入5825.61億元、2752.51億元、2123.71億元、1516.95億元、1144.03億元位列前5位，且年收入規(guī)模均超過1000億元，這對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小且業(yè)務(wù)集中在各省區(qū)域的醫(yī)藥流通企業(yè)形成較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在此背景下，通過跨省并購提升規(guī)模，拓展業(yè)務(wù)范圍和領(lǐng)域，成為一些醫(yī)藥流通企業(yè)的應(yīng)對(duì)之策。
行業(yè)集中度仍有提升空間
在業(yè)內(nèi)人士看來，2026年龍頭藥店或?qū)⑼ㄟ^“內(nèi)生+外延”的方式同步驅(qū)動(dòng)增長。在內(nèi)生方面，近期流感發(fā)病率快速攀升將帶動(dòng)呼吸類等藥品銷售；在外延方面，頭部連鎖藥店有望通過并購的方式持續(xù)擴(kuò)張，當(dāng)前部分行業(yè)龍頭直營門店數(shù)量約1萬家，行業(yè)占比僅約1.5%，仍處于較低水平，行業(yè)格局變化仍處于早期階段，長期看好行業(yè)集中度提升發(fā)展主線。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)營收合計(jì)約2668.86億元，其中上海醫(yī)藥、九州通、重藥控股位居前三名，營收合計(jì)約1327.23億元，占比49.73%，相比上年同期增加了1.56個(gè)百分點(diǎn)，頭部效應(yīng)進(jìn)一步提升。
