【大河財立方消息】12月19日，中金公司研報指出，豬價新范式方面，或繼續(xù)驗證周期長度縮短、振幅收斂、波動下降的價格特征，2026年豬價或溫和回落，龍頭或有望保持全年盈利；成長新范式方面，生豬龍頭“成長新范式”迎來機(jī)遇期，成長與價值屬性雙升；投資新范式方面，板塊投資從純周期思維向周期與價值思維兼顧切換，低成本、大體量龍頭企業(yè)估值體系持續(xù)重塑，龍頭企業(yè)有望持續(xù)跑贏行業(yè)。
中金公司預(yù)測，豬企開啟成長新范式，向內(nèi)深耕降成本、業(yè)務(wù)迭代增價值、加速布局?jǐn)U海外。降成本方面，龍頭豬企依靠技術(shù)進(jìn)行向內(nèi)求的成本挖潛，以低成本、大體量屬性強(qiáng)化盈利能力。增價值方面，龍頭豬企進(jìn)行業(yè)務(wù)模式升級，從仔豬銷售的單點(diǎn)經(jīng)營迭代為聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)的產(chǎn)業(yè)化協(xié)同模式，兼顧業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級和利潤擴(kuò)張；依托屠宰環(huán)節(jié)上下游聯(lián)動，打通養(yǎng)殖到終端消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)鏈條，進(jìn)一步挖掘全產(chǎn)業(yè)鏈價值潛力。擴(kuò)海外方面，企業(yè)布局出海業(yè)務(wù)，例如全國性龍頭豬企推進(jìn)海外豬場布局、溫氏股份提出黃羽雞出海，農(nóng)牧企業(yè)開啟大航海時代，有望貢獻(xiàn)成長增量。
龍頭成長與價值屬性雙升，引領(lǐng)豬業(yè)投資新范式。成長屬性層面，龍頭豬企技術(shù)賦能降成本，迭代聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)模式、挖潛屠宰產(chǎn)業(yè)鏈增價值，布局海外豬場等擴(kuò)海外。價值屬性層面，龍頭豬企開啟重資產(chǎn)投入回報期、盈利水平趨穩(wěn)，股東回報能力及意愿均在增強(qiáng)。根據(jù)公司公告，中金公司測算1-3Q25核心龍頭分紅率接近40%，股息率達(dá)3%以上。投資新范式層面，反內(nèi)卷政策強(qiáng)化了低成本、大體量企業(yè)資產(chǎn)稀缺性，板塊投資從純周期思維向周期與價值思維兼顧切換，看好龍頭自由現(xiàn)金流回報提升、分紅能力增強(qiáng)，價值屬性推動估值中樞上移，中金公司看好低成本、大體量龍頭企業(yè)估值體系持續(xù)重塑。
實(shí)習(xí)編輯:金怡杉 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
