值得注意的是，雖然今天市場(chǎng)有多達(dá)2800余只個(gè)股收紅，但全A平均股價(jià)卻是下跌了0.32%，并且昨天領(lǐng)漲的大科技方向今天幾乎全線回調(diào)，反倒是防御板塊集體強(qiáng)勢(shì)，凸顯出當(dāng)前市場(chǎng)情緒并沒有因?yàn)樽蛉盏姆帕看鬂q就得以延續(xù)，而且總體仍偏謹(jǐn)慎。
今日為何沒能延續(xù)昨天的強(qiáng)勢(shì)呢？
其一，外部市場(chǎng)波動(dòng)帶來情緒擾動(dòng)。昨晚美股三大指數(shù)集體收跌，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅達(dá)1.81%，英偉達(dá)、谷歌、甲骨文、特斯拉等科技龍頭全線受挫。而美股科技板塊的集體走弱，直接對(duì)A股相關(guān)的AI算力、半導(dǎo)體等科技板塊形成了明顯的情緒沖擊，導(dǎo)致今天科技方向難以延續(xù)昨日的上漲勢(shì)頭。與此同時(shí)，市場(chǎng)還在擔(dān)憂明天日本央行利率決議，是否會(huì)釋放加息信號(hào)而引發(fā)全球流動(dòng)性收緊，這種對(duì)外部政策的不確定性預(yù)期，也讓今天的部分資金趨于保守，不敢貿(mào)然加倉。
其二，年底資金支撐力不足，機(jī)構(gòu)做多意愿弱。臨近元旦僅剩10個(gè)交易日，市場(chǎng)呈現(xiàn)典型的年末資金特征。機(jī)構(gòu)為鎖定年度收益，多處于調(diào)倉或觀望狀態(tài)，缺乏推動(dòng)科技等核心板塊進(jìn)而拉動(dòng)指數(shù)的動(dòng)力；量化資金僅順勢(shì)而為，難以成為做多主力；而游資與散戶的資金體量有限，即便有操作也難以形成指數(shù)連續(xù)大漲的支撐力。如此一來，自然難以推動(dòng)市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
其三，政策缺乏超預(yù)期增量，市場(chǎng)熱情難以持續(xù)。此前市場(chǎng)的反彈一定程度上依賴于政策托底的預(yù)期，如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)促內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)，央行強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性充裕等。但就目前來看，這些政策已被市場(chǎng)充分消化，且未出現(xiàn)新的超預(yù)期增量政策信號(hào)。如此一來，部分資金因缺乏增量政策消息刺激而轉(zhuǎn)向保守，不愿繼續(xù)追高，導(dǎo)致市場(chǎng)上漲動(dòng)力衰減，無法延續(xù)前一日的強(qiáng)勢(shì)行情。
其四，技術(shù)面呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整信號(hào)。目前A股技術(shù)面已出現(xiàn)多重下跌信號(hào)，日線級(jí)別目前是下跌趨勢(shì)，上方壓力較大，同時(shí)滬指的20日線、30日線、60日線都已經(jīng)拐頭向下，如此格局很容易對(duì)指數(shù)形成壓制。而這種技術(shù)形態(tài)，很容易引發(fā)技術(shù)派投資者趁著反彈而賣出，從而引發(fā)技術(shù)性拋盤，導(dǎo)致市場(chǎng)難以持續(xù)走強(qiáng)。
那么，后續(xù)行情該如何看待呢？
倘若是從中長(zhǎng)期來看，我們對(duì)A股長(zhǎng)期慢牛的觀點(diǎn)不變。理由在于，支撐本輪牛市的諸多邏輯并未改變，并且我國科技與軍事實(shí)力的飛速提升有目共睹，在大國博弈過程中的自信和底氣也越來越足，同時(shí)國內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策力度有增無減，這些都將成為推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)步向上的關(guān)鍵力量。故而綜合來看，A股短期震蕩調(diào)整并不會(huì)改變中長(zhǎng)期牛市的格局，后續(xù)待時(shí)機(jī)成熟且調(diào)整充分后，市場(chǎng)還是會(huì)向著下一個(gè)新高發(fā)起進(jìn)攻。
不過就短期來看，雖然昨日在神秘資金大舉買入寬基ETF的影響下，走出了強(qiáng)勢(shì)的放量陽包陰形態(tài)，但大盤當(dāng)前趨勢(shì)并未因?yàn)橐惶斓姆帕看鬂q就扭轉(zhuǎn)。就技術(shù)面來看，滬指目前日線級(jí)別處于C浪調(diào)整過程中，而30分鐘級(jí)別在突破3897點(diǎn)之前，依然只能視為下跌過程中的一個(gè)反彈。再考慮到明天就是日本央行發(fā)布利率決議的日子，結(jié)局如何尚不得而知，因此綜合來看，我們依然認(rèn)為大盤本輪調(diào)整仍未結(jié)束，在趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)之前，每次反彈都應(yīng)該是減倉的機(jī)會(huì)；不過若是突破3897點(diǎn)，則短期可以稍微樂觀一些。
至于配置上，鑒于市場(chǎng)目前操作難度較大，建議風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者利用后續(xù)反彈的機(jī)會(huì)適當(dāng)降低倉位，保存實(shí)力，待市場(chǎng)充分調(diào)整到位后再重倉出擊。倘若一定要交易，建議在控制倉位的基礎(chǔ)上采用“均衡配置”策略，具體可以關(guān)注大消費(fèi)、商業(yè)航天、醫(yī)藥、紅利資產(chǎn)等板塊，并在不同賽道之間采取合理持倉，如此便能做到“進(jìn)可攻、退可守”，從而更從容地應(yīng)對(duì)接下來的行情。
本文由公眾號(hào)“星圖金融研究院”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院高級(jí)研究員付一夫。
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編輯：胡偉
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