2025年12月18日，星期四，A股市場在沉悶而分化的氣氛中收盤。盡管全天有近2900只個股上漲，但三大指數的表現卻讓投資者高興不起來。滬指在銀行等權重股的奮力護盤下，僅微漲0.16%。然而，深市卻一片慘淡，深證成指下跌1.29%，創業板指更是大幅下挫2.17%。更值得警惕的是，兩市合計成交額萎縮至1.66萬億元，較前一日大幅縮量1557億元。這種“指數弱、個股漲、資金觀望”的復雜局面，如同一場暗流涌動的預演，或許已經為下周的市場走向寫好了劇本。
一、今日盤面：一場“滬強深弱”的防御戰
今日的市場，清晰地演繹了一場資金從進攻轉向防守的大戲。開盤，三大指數便集體低開，為全天的謹慎情緒定下了基調。盤中，資金流向涇渭分明：一邊是銀行、醫藥商業、零售等防御性板塊逆勢走強，成為穩住滬指的中堅力量；另一邊，則是以鋰電池、消費電子為代表的賽道成長股遭遇集體拋售，成為拖垮創業板指的“元兇”。
這種極端分化背后，是市場風險偏好的急劇收縮。巨豐財經的分析一針見血地指出，當前市場整體信心不足，仍處于震蕩反復的調整周期中。成交量的顯著萎縮，更是直觀地反映出增量資金入場意愿薄弱，投資者普遍選擇觀望。市場似乎在用腳投票，放棄了對高估值、高波動成長股的追逐，轉而擁抱具備低估值、高股息或明確政策催化的防御方向。
二、核心壓力：三座大山壓制市場情緒
當前市場疲態盡顯，并非無緣無故，而是多重壓力共振的結果。
首先，外部流動性預期收緊是懸在頭頂的“達摩克利斯之劍”。市場普遍預期，日本央行將在12月19日（周五）的議息會議上宣布加息至0.75%。盡管嘉盛集團分析認為，由于預期已被充分消化，此次沖擊可能小于去年，但“日本加息”這個關鍵詞本身，就足以引發全球資金對套息交易平倉的擔憂，壓制整個亞太市場的風險偏好。A股在自身信心不足時，對這種外部不確定性尤為敏感。
其次，內部缺乏強勁引擎。目前市場處于業績披露的空窗期，同時經濟基本面的修復仍需時間驗證，這使得市場缺乏清晰、統一的做多理由。在沒有實質性業績利好或宏觀數據支撐的情況下，資金不敢輕易發動大規模攻勢。
最后，市場自身的技術結構與資金結構面臨調整。前期熱門的高估值科技成長板塊，在流動性擔憂和獲利了結的雙重壓力下，出現了明顯的調整需求。這種調整并非一朝一夕可以完成。
三、政策底色：長期“強監管”與短期“靜默期”
在市場焦灼之際，政策層面傳遞出的是“重長遠、穩預期”的信號。12月18日，證監會主席吳清在出席一場學術會議時強調，要“持續深化資本市場投融資綜合改革”，并緊扣“防風險、強監管、促高質量發展”的工作主線。與此同時，我國首部《上市公司監督管理條例》正在公開征求意見，旨在從法治化層面夯實市場基礎。
這些舉措無疑是資本市場長期健康發展的基石，但它們屬于制度性、長期性的利好，其效果需要時間顯現。對于期盼短期“強心針”式利好的市場而言，當前似乎進入了一個政策“靜默期”或“觀察期”。權威機構分析指出，近日市場的短暫拉升，更多可能是機構資金的戰術配置，而非市場期待的大規模政策性資金入場托底。這意味著，指望強有力的外部力量迅速扭轉市場趨勢，或許并不現實。
四、下周展望：調整延續，結構至上
綜合來看，當前壓制市場的幾大核心因素——外部流動性擔憂、內部增長信心不足、高估值板塊調整——在下周初均難以出現根本性逆轉。日本央行加息的“靴子”雖在周五落地，但其對全球資金情緒的后續影響仍需觀察。因此，下周A股市場大概率將延續當前震蕩調整、結構分化的格局，指數的重心仍有下移的可能。
對于投資者而言，“逢高減倉，落袋為安”在當下不失為一種務實的選擇。這并非意味著對市場長期悲觀，而是在短期不確定性較高的環境中，主動管理風險、保存實力的策略。當前的操作應堅持以防守為主，規避高波動、高估值且趨勢轉弱的題材板塊。
當然，調整中也孕育著機會。市場的風格已經切換，資金正“精耕細作”地挖掘兩條主線：一是銀行、公用事業、消費藍籌等業績穩健、估值合理的防御性品種；二是如商業航天等有明確產業趨勢和政策支撐的主題機會。對于后者，參與時需注意節奏，避免追高。
總的來說，下周的市場，懸念或許不在于會不會調整，而在于調整的方式與結構中蘊藏的機會。在方向明確之前，保持適度倉位、保持耐心與理性，是穿越這段震蕩期的關鍵。市場在等待一個更清晰的信號，而在此之前，保護好手中的“彈藥”，比盲目出擊更為重要。
