進入12月中旬，A股市場的多空博弈驟然加劇。一邊是中央經濟工作會議定調宏觀政策，美聯儲降息落地；另一邊卻是產業資本減持規模高企帶來的持續抽血壓力。一場圍繞著流動性與信心的“多空決戰”，在12月15日這一周的交易中悄然展開。
一、震蕩中的市場：政策暖風遭遇減持寒流
本周（12月8日至12日），A股市場整體呈現震蕩分化格局。盡管有中央經濟工作會議提出“繼續實施適度寬松的貨幣政策”以及美聯儲降息25個基點等利好支撐，市場反應卻顯得猶豫。全周，代表大盤藍籌的上證50和滬深300指數小幅回調，而創業板指、北證50等成長風格指數漲幅靠前。這種分化在12月12日的盤面上表現得尤為明顯：半導體設備股逆市“炒上”，而銀行股普遍“造淡”。市場的交投活躍度雖有所回暖，日均成交額接近2萬億元，但資金分歧巨大。
真正的壓力來自產業資本的減持行為。根據國海證券在12月9日發布的流動性周報，A股市場的“資金需求端資金分流壓力顯著回升”，其中“產業資本凈減持繼續放大，對市場形成一定流動性壓力”。這種持續的減持，如同市場內部的“抽水機”，與監管層希望通過政策引入的“活水”形成對沖，構成了當前多空博弈的核心矛盾。
二、對決的焦點：減持新規下的資金攻防戰
面對減持壓力，市場并非毫無防線。早在2025年3月，證監會便修正并施行了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》，為這場對決設立了明確的“戰場規則”。這份被市場稱為“最嚴減持新規”的辦法，從多個維度規范了減持行為：它明確了不得減持的情形，例如公司或股東涉嫌違法違規正在被調查時；規定了詳細的預披露要求，大股東需提前15個交易日披露減持計劃；并設置了嚴格的減持比例限制，例如通過集中競價交易方式，3個月內減持總數不得超過公司股份總數的1%。
更重要的是，新規直指各類繞道減持的漏洞，明確禁止大股東違規融券賣出本公司股份，并防止通過“假離婚”、贈與等方式規避限制。這些規則旨在保護中小投資者利益，引導減持行為“規范、理性、有序”。因此，當前市場的“減持潮”是在一套更為嚴格、透明的規則框架下進行的。多空雙方的較量，一方面是檢驗產業資本在合規前提下兌現需求的強度，另一方面則是觀測市場存量資金和新增資金（如近期有所回暖的權益基金）能否有效承接這部分拋壓。
三、機構的預判：震蕩延續與結構機會
對于這場“多空決戰”的走向，主流機構普遍認為，短期內市場難以出現單邊走勢，震蕩和結構分化仍是主旋律。中國銀河證券指出，海內外重磅事件落地后，“市場震蕩結構的特征或將延續，行情輪動速度較快”。渤海證券的策略觀點與之呼應，認為“A股延續震蕩特征”，年末時點的臨近使得部分資金配置步伐延緩。
然而，震蕩市中并不意味著缺乏機會。機構的關注點聚焦于明年的政策紅利與高景氣方向。配置上主要圍繞兩條主線：一是以人工智能、可控核聚變、航空航天等為代表的“新質生產力”領域；二是在“反內卷”政策推動下，盈利修復路徑清晰的制造業和資源板塊。此外，擴大內需政策下的消費板塊，以及受益于出海趨勢的企業，也提供了輔助性的布局線索。
12月15日，央行在公開市場開展了6000億元的長期流動性投放，這為市場提供了關鍵的資金支持。多空雙方將在政策暖意、長期資金入市預期與產業資本減持的現實壓力之間，繼續尋找動態平衡。對于投資者而言，決戰的關鍵或許不在于指數一時的漲跌，而在于能否在結構性行情中，準確抓住那些符合經濟轉型方向、能夠穿越周期的資產。
