受周末“擬使用不超過75億元閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理”的公告影響，摩爾線程（688795.SH）周一開盤即遭遇拋壓。
12月15日，摩爾線程大幅低開，盤中跌幅一度超6%，最低觸及758.35元。盡管隨后有資金承接，股價(jià)有所回升，但走勢(shì)依然疲軟。盤中，摩爾線程報(bào)770元，下跌5.51%。
相比二級(jí)市場的價(jià)格波動(dòng)，投資者社區(qū)對(duì)這家“國產(chǎn)GPU獨(dú)角獸”的資金使用策略持續(xù)展開激烈討論。
估值焦慮下的“理財(cái)”爭議
周一早盤低開，反映出市場對(duì)公司資金規(guī)劃的失望情緒。在股吧與投資社區(qū)，投資者的核心分歧在于：一家被給予高估值的硬科技公司，是否應(yīng)該在上市初期就將巨額資金用于理財(cái)？
部分投資者對(duì)此反應(yīng)激烈。主要的質(zhì)疑點(diǎn)在于預(yù)期差——市場給予摩爾線程超3000億元的市值，是基于對(duì)其“燃燒資金換技術(shù)”、快速推進(jìn)國產(chǎn)替代的預(yù)期。
該公司在扣除發(fā)行費(fèi)后募資凈額約75.8億元，卻計(jì)劃將其中75億元用于理財(cái)。這種反差讓部分激進(jìn)投資者調(diào)侃其為“上市理財(cái)概念股”，并擔(dān)憂公司研發(fā)投入的緊迫性不足。
還有觀點(diǎn)將摩爾線程與同賽道的寒武紀(jì)進(jìn)行對(duì)比，質(zhì)疑管理層的動(dòng)機(jī)：“明顯是奔著融資上市來的，不如踏實(shí)做事的企業(yè)。”還有聲音對(duì)產(chǎn)品競爭力提出疑問，認(rèn)為在核心技術(shù)尚未完全兌現(xiàn)業(yè)績時(shí)，過高的市值與保守的資金管理并不匹配。
抄底資金在賭什么？
在一片質(zhì)疑聲中，也有理性的市場聲音分析，摩爾線程的操作在財(cái)務(wù)上并無不妥。
這部分觀點(diǎn)認(rèn)為，研發(fā)投入具有周期性，資金是分階段支出的。“頂級(jí)光刻機(jī)不是有錢就能立刻買到，研發(fā)人員工資也是按月發(fā)放，”有投資者表示，在項(xiàng)目推進(jìn)的間歇期，對(duì)閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理是上市公司的常規(guī)操作。而且根據(jù)公告細(xì)節(jié)，75億元僅為“額度上限”，并非實(shí)際立刻投入的金額，這總比讓幾十億現(xiàn)金在賬面上閑置貶值更符合股東利益。
事實(shí)上，15日盤中股價(jià)一度探底回升，背后是部分資金認(rèn)可這一邏輯，選擇進(jìn)場吸籌。支撐資金博弈的另一個(gè)關(guān)鍵因素是，摩爾線程將于12月20日召開首屆MUSA開發(fā)者大會(huì)。市場普遍預(yù)期，該公司將發(fā)布新一代GPU架構(gòu)，這場大會(huì)也被視為驗(yàn)證其技術(shù)成色、修復(fù)市場信心的關(guān)鍵窗口。
這場風(fēng)波暴露了公司在投資者關(guān)系管理上的短板。多位市場人士分析，合規(guī)的理財(cái)之所以引發(fā)信任危機(jī)，核心在于信息披露不夠透明。如果公司能先行公布詳細(xì)的研發(fā)資金使用進(jìn)度表，再解釋閑置資金的理財(cái)安排，或許能有效減少市場誤讀。
周一股價(jià)下跌相當(dāng)于市場給摩爾線程提了個(gè)醒。享受了高估值，就要準(zhǔn)備好接受投資者的顯微鏡。對(duì)于摩爾線程來說，現(xiàn)在最要緊的不是盯著股價(jià)，而是把話說明白，消除外界對(duì)“圈錢”的顧慮，讓市場真正相信這筆錢未來能變成技術(shù)硬實(shí)力。
