簡單說：長期國債利息，是市場用真金白銀投出的“未來經濟預期票”。
利差大(正常情況)：好比存款，存5年利息比存1年高，很合理。這說明市場認為：
· 未來經濟會增長
· 未來可能有點通脹
· 錢鎖長期也放心
所以，曲線“陡峭”代表信心足。
利差小甚至倒掛(異常情況)：好比你去銀行，發現存5年的利息比存1年的還低。這太反常了，只說明一點：市場集體判斷，未來經濟會變差，利息會降得更低。 現在搶個長期“高”價，鎖住收益。
為什么倒掛預示衰退？
1. 銀行不賺錢：銀行主要靠“低息借短(存款)，高息貸長(貸款)”賺差價。一倒掛，這生意虧本，銀行就不愿放貸。
2. 企業借錢難：銀行惜貸，企業貸不到錢擴大生產，經濟活力就下降。
3. 歷史已驗證：過去幾十年，每次出現嚴重倒掛(如2年與10年期)，大約1-2年后基本都發生了衰退。
核心一句話：利差是市場對未來的“預言”。倒掛 = 市場這個“預言家”集體看衰，而且它的預言常常會自我實現。
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