2025年12月19日早盤，ST寧科的股價再次死死封在漲停板上。 這是它連續(xù)第7個交易日漲停，股價定格在3.99元，累計漲幅超過40% 。
諷刺的是，同一時間，公司正在密集發(fā)布風險提示公告。 12月16日、18日和19日，ST寧科連續(xù)三次公開警告：“公司基本面未發(fā)生重大變化，存在被宣告破產(chǎn)及終止上市的風險。 ” 這種股價與基本面的極端背離，讓市場聯(lián)想到2024年3月的劇情重演——當時它同樣先走出一波七連板，隨后連續(xù)16個跌停，無數(shù)投資者血本無歸 。
七連板的直接推手，是12.41億元重整資金的到位 。
2025年12月11日，ST寧科宣布收到湖南新合新、北京捷鈺等16名重整投資人支付的全部投資款，合計12.41億元。 5天后，8.83億股轉(zhuǎn)增股票完成過戶，占公司總股本54.64%。 湖南新合新成為新任控股股東，持股22.10%，實控人變更為劉喜榮 。
這次重整方案堪稱“血腥稀釋”：以現(xiàn)有總股本為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增13.593股，這些股份不向原股東分配，全部用于引入投資人和抵債 。 若按股權(quán)登記日前一交易日（12月9日）的收盤價4.04元計算，原股東需再漲一個漲停板才能回本 。
表面熱鬧的重整背后，是觸目驚心的財務(wù)窟窿 。
2021年至2023年，ST寧科扣非凈利潤連續(xù)三年為負。 2024年全年歸母凈利潤暴跌至-5.39億元，2025年三季度仍虧損-2.51億元 。 截至2024年三季度，公司流動負債高達18.71億元，而貨幣資金僅剩1233萬元 。
更嚴峻的是，公司核心子公司中科新材自2024年2月7日停產(chǎn)至今 。 盡管4月28日恢復小批量試產(chǎn)，但產(chǎn)量極低，固定費用和財務(wù)費用持續(xù)吞噬利潤 。 ST寧科在公告中承認：“離真正意義的復工復產(chǎn)仍有相當差距。 ”
監(jiān)管的達摩克利斯之劍始終高懸 。
2025年4月3日，ST寧科因2022年年報虛假記載被寧夏證監(jiān)局處罰：公司虛構(gòu)收入7659.41萬元、利潤7722.20萬元，分別占當期營收和利潤的11.25%、46.59% 。 公司被罰550萬元，實控人虞建明被罰400萬元并市場禁入6年 。
由于連續(xù)虧損、財報“非標”及子公司停產(chǎn)，公司股票已被上交所疊加實施其他風險警示 。 據(jù)上海滬紫律師事務(wù)所透露，兩類投資者可發(fā)起索賠：2022年11月22日至2023年4月5日期間買入者，或2023年4月28日至2024年10月30日期間買入者 。
歷史總是驚人相似，2024年的慘劇歷歷在目 。
2024年3月20日至28日，ST寧科曾連續(xù)7個漲停，漲幅達95%。 但3月29日尾盤天地板，隨后16個交易日連續(xù)跌停，月度跌幅57% 。 當時有投資者在股吧哀嚎：“放我出去吧，我知道錯了。 ” 而此次七連板期間，日均成交額不足百萬元，12月19日成交額僅53.71萬元，換手率0.02% ，顯示籌碼高度集中，資金控盤跡象明顯。
二級市場的狂歡，與經(jīng)營端的泥沼形成尖銳對比 。
截至2025年12月，ST寧科整體債務(wù)規(guī)模27.49億元，其中逾期債務(wù)19.40億元，涉訴債務(wù)16.63億元 。 公司及子公司大部分銀行賬戶被凍結(jié)，甚至因欠繳社保費929萬元被稅務(wù)局申請強制執(zhí)行 。
福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪指出：“ST寧科的連續(xù)漲停更多是市場炒作行為，而非公司基本面改善的反映。 ” 北京博星證券投資顧問有限公司邢星也強調(diào)，公司持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負的財務(wù)狀況存在重大投資風險 。
