申萬宏源首席經濟學家趙偉日前表示，展望2026年，政策思路或將是在“保持強度”的基礎上“提質增效”，而非市場部分買方機構擔心的“減量”。在此背景下，2026年中國經濟有望進入“非典型復蘇”狀態(tài)：具體來看，這種復蘇主要體現(xiàn)為“價”的修復，將帶動名義GDP和企業(yè)盈利的改善；不同行業(yè)受供給端和需求端政策力度的影響將呈現(xiàn)結構性特征。
展望2026年，化債對投資的擠出效應將有所弱化。隨著全社會報表修復的速度加快，以及后續(xù)財政政策的持續(xù)發(fā)力，類似2025年這種“擠出效應”的沖擊將逐漸減少。趙偉談到，經濟運行中，一旦毛利率跌破臨界點繼續(xù)惡化，經濟循環(huán)受阻問題就容易螺旋式加強，企業(yè)“越努力越糟糕”的境況下信心修復的難度倍增。這也是過去幾年宏微觀溫差問題持續(xù)凸顯的根本原因。因此，恢復企業(yè)盈利能力、提高居民收入水平，未來一段時期或將是至關重要的政策方向；“反內卷”在內的政策應被視為疏通經濟循環(huán)的關鍵舉措之一。
趙偉建議政策討論跳出凱恩斯主義框架，更多地從微觀主體(企業(yè)與居民)的核心訴求切入，通過解決微觀痛點來修復經濟循環(huán)。以促消費為例，應著力改善以下四個核心要素：
一是提高居民收入；
二是增加閑暇時間，服務消費往往需要消費者與生產者面對面互動，需要有充足的閑暇時間作為支撐；
三是營造良好的消費場景與環(huán)境；
四是提供優(yōu)質的供給端產品。只是通過鼓勵加杠桿或超前消費，那么帶來的短期對消費的刺激，則很可能是透支式。
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