【本文僅在今日頭條發(fā)布，謝絕轉載】
本文作者：符亞威｜前媒體記者、現(xiàn)財經自媒體人
12月18日，美國財政部公布數(shù)據(jù)，10月海外持有的美國國債規(guī)模小幅下降，主要受中國減持影響。中國在10月份減持了118億美元，6887億美元的持倉規(guī)模已觸及2008年以來的最低點。
中國在2008年首超日本成美債第一大持有國。之后，雙方曾在美國最大債主上反復易位。2013年11月，中國持有的美債曾達到過1.32萬億美元的歷史峰值。
可以看出，目前我們持有的美債規(guī)模，已經只有峰值的大約一半左右。
那么，美債會不會崩盤呢？
短期內應該不會。
首先，雖然中國減持了，但日本和英國這兩個“大債主”買入還是比較積極的。
今年1月，海外投資者持有的美債總額是8.5265萬億美元，到了10月，這個數(shù)字變成了9.24萬億美元。也就是說，比起年初還增加了，這說明買賣之間，買入的規(guī)模其實比賣出的要多。
目前日本是美國國債最大的海外持有人，10月份持倉增加107億美元，達到了1.2萬億美元，是2022年7月以來最高水平。英國的持有規(guī)模位居第二，10月份持倉增加了132億美元，達到8779億美元。
日本是個出口大國，而且非常依賴美國市場，長期對美國保持貿易順差，手里積攢了大量美元。如果讓這么多美元留在國內，會推高日元匯率，反而削弱日本出口的價格競爭力。所以購買美債就成了一個自然的“泄洪口”，既能消化多余的美元、穩(wěn)定匯率，還能獲得一些收益。
英國方面呢？增持美債有助于鞏固其作為國際金融中心的地位，也能緩解英國脫歐后經濟承壓、國際影響力下降的問題。
此外，美元仍然是全球最主要的儲備和交易貨幣，這意味著全世界對美元和美國國債依然有持續(xù)的需求。
美國還可以通過“借新債還舊債”的方式延續(xù)債務循環(huán)，理論上只要美元還能印，美國政府直接違約（也就是完全還不上錢）的風險就相對較低。
目前，美債市場仍然是全球最大、流動性最好的債券市場，一時半會兒很難找到能完全替代它的資產。
不過，美債的風險確實在逐漸升高。
美債背后埋著好幾顆“定時炸彈”。最根本的問題是債務規(guī)模增長太快，已經超過38萬億美元。這么高的債務意味著驚人的利息支出，每年光利息就要還將近1萬億美元，這嚴重擠占了政府在教育、基建等其他方面的開支空間。同時，美國國內政治斗爭激烈，財政支出往往是易松難緊，甚至還會通過減稅和擴大開支的法案，導致赤字問題更難化解。這些因素疊加，已經讓國際評級機構下調了美國的主權信用評級。
更重要的是，市場對美債的信任正在動搖。以往一遇到危機，大家都搶著買美債避險，可現(xiàn)在美債市場自己也頻繁出現(xiàn)劇烈波動。
短期內美債不太會瞬間崩盤，但債務雪球確實在越滾越大。在全球金融體系中，美元的作用牽一發(fā)而動全身。如果美國財政失控、債務爆雷，就像是在金融體系的心臟位置引爆炸彈。這已經不只是美國自己的問題，而是關乎整個世界的系統(tǒng)性風險。
中國為什么要持續(xù)減持美債呢？
我們需要主動規(guī)避風險。通過減持美債，可以降低對美元體系的單一依賴，增強自身經濟的韌性和安全性。實際上，中國央行一直在增持黃金。因為黃金不依賴任何國家的信用背書，是國際公認的“壓艙石”資產。
此外，我們也得考慮美元資產未來可能貶值的風險。美國為了刺激經濟印了大量美元，這可能削弱美元的購買力。如果我們持有的美債因為美元貶值而“縮水”，就會造成損失。所以，適當減持也是一種資產保值的手段。
還有一個很深層的原因。我們選擇成為誰的“債主”，說到底，是不是得看這個人的信用怎么樣？但現(xiàn)在，美元的信用已經大打折扣。特朗普政府對外加征關稅、對內推行減稅并擴大支出，加上美聯(lián)儲的獨立性受到質疑，這些因素都嚴重削弱了美元的信用基礎。
