2025年12月21日，對于A股市場的許多投資者來說，是一個充滿戲劇性的周末。白天，三大指數剛剛以集體收漲結束了本周的交易，上證指數微漲0.36%，深證成指上漲0.66%，全市場超過4400只個股上漲，一派暖意。然而，收盤后不久，兩條來自上市公司的公告，像兩只“黑天鵝”悄然降落，打破了周末的寧靜。
一、深夜驚雷：“黑天鵝”突襲，市場規則彰顯威力
市場剛剛收盤，許多投資者還在復盤當日的收益，交易軟件上彈出的兩條公告讓他們心頭一緊。福能東方和貴州百靈這兩家上市公司，幾乎同時宣布將被實施其他風險警示，也就是俗稱的“戴帽ST”。其中，福能東方因2020年和2021年的年度報告存在虛假記載，收到了廣東證監局的《行政處罰事先告知書》，被處以警告及650萬元罰款。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，公司股票將在12月22日停牌一天，并于23日復牌后變更為“ST福能”。
另一家貴州百靈的情況更為嚴重。根據貴州證監局的調查，該公司在2019年至2021年間累計虛增利潤高達6.54億元，更在2023年虛減利潤4.59億元。為此，公司被擬處以1000萬元罰款，10名責任人合計罰款1560萬元。而其實際控制人姜偉，因涉嫌內幕交易等行為，早在2025年12月3日便被證監會立案調查，并被擬采取10年證券市場禁入措施。諷刺的是，該股在今年6月剛剛撤銷ST，不到半年就再次“戴帽”，近八萬持倉股民的心情可想而知。
這兩起事件并非偶然。它們正是2025年A股退市新規收緊后監管“零容忍”態度的體現。根據新規，一旦證監會認定公司年度報告財務指標存在虛假記載，即便未觸及退市標準，也會被實施ST。過去財務造假的“緩沖期”已被取消，規則的紅線更加明確和嚴格，任何試圖蒙混過關的伎倆在如今的市場已行不通。
二、暖流涌動：市場在震蕩中走強，積極信號悄然匯聚
盡管有“黑天鵝”事件擾動，但回顧2025年12月21日當天的市場，暖流依然是主導力量。全天A股成交額達1.75萬億元，較前一交易日放量約4.3%。市場上漲個股數量遠超下跌個股，微盤指數更是大漲2.40%，顯示市場的賺錢效應和活躍度并不差。
領漲板塊呈現出清晰的政策與事件驅動特征。最引人注目的是海南自貿港指數，當日大漲6.43%。就在前一天，即2025年12月18日，海南自由貿易港正式啟動全島封關運作，8個對外開放口岸及10個“二線口岸”監管設施全部啟用。這意味著3萬多平方公里的海南島正式成為海關監管特殊區域，市場資金用真金白銀表達了對其長遠發展的看好，海南瑞澤、海汽集團等多只本地股漲停。此外，受特朗普媒體科技集團與美國核聚變能源企業TAE技術公司于12月18日宣布合并建設商用核聚變電廠的消息刺激，核聚變指數也上漲了3.31%。
市場的積極變化還來源于外部壓力的緩解。2025年12月18日晚間公布的美國11月CPI數據顯著低于預期，核心CPI同比增長僅為2.6%。這導致美聯儲在2026年1月份降息的可能性上升，外部流動性壓力減弱，為包括A股在內的全球市場創造了更寬松的環境。與此同時，日本央行在同日宣布加息25個基點，但由于市場已有充分預期，對我國金融市場的影響總體有限。
三、政策筑基：組合拳密集落地，萬億級長期資金可期
如果說市場的短期回暖是“術”，那么周末密集落地的政策“組合拳”，則是夯實長期信心的“道”。2025年12月21日，一系列重磅政策接連發布，從資金、產業到市場生態，為A股注入了多重動能。
最受關注的是資金面的開源。當日，六部門聯合發布了《中長期資金入市實施方案》。方案中極具分量的條款包括：要求大型國有保險公司每年新增保費的30%需投向A股，預計每年可為市場帶來數千億長期增量資金；同時，為徹底改變“長錢短投”的局面，方案建立了3-5年的長周期考核機制。此外，針對公募基金，方案提出未來三年其A股持倉市值每年至少增長10%，預計年均增量約6500億元。同日，險資投資風險因子也迎來調整，持有超3年的滬深300成分股風險因子從0.3降至0.27，這一調整被認為有望釋放萬億級險資的入市潛力。
產業政策的導向同樣明確。2025年12月20日，國資委明確了央企在量子科技、具身智能、生物制造、綠色船舶、6G通信五大前沿賽道的布局方向，相關項目已啟動落地。這意味著，未來的產業升級將有“國家隊”的引領和實質性投入。此外，產業層面的超級重組也在發生。2025年12月19日，中國神華公告了一項價值1335.98億元的資產收購計劃，交易完成后，其煤炭可采儲量將增長97.71%，這被視為A股史上最大規模的并購重組之一。
在市場生態建設方面，監管層繼續重拳出擊。國家網信辦會同證監會，在近期依法處置了一批炮制資本市場謠言、非法薦股的賬號，如“天津股俠”等。這場深入整治網上虛假不實信息的專項行動，旨在凈化市場信息環境，保護投資者權益。
四、展望與暗流：分歧中的期待與不容忽視的警示
站在2025年12月21日的周末展望下一周，市場的情緒是復雜而交織的。一方面，政策層面釋放的積極信號是前所未有的強烈和具體。從中長期資金入市的頂層設計，到前沿產業的清晰規劃，再到市場環境的凈化，一套“組合拳”試圖從根源上提振信心、引入活水。許多市場觀點認為，這些利好不僅著眼于短期，更是長期的制度性建設，有望推動A股市場生態發生深遠改變。
然而，市場的另一面同樣不容忽視。就在政策暖風頻吹的同時，北向資金卻呈現持續流出的態勢。截至2025年12月20日的數據顯示，北向資金已連續13個交易日凈賣出，累計凈流出金額近780億元。這種內外資之間的短期行為分歧，表明市場信心的徹底修復仍需時日。同時，類似福能東方和貴州百靈這樣的個案，不斷提醒著投資者，在擁抱機遇的同時，必須警惕個體公司的治理風險。2025年嚴格的退市新規，正在加速清除市場的“瑕疵品”，這個過程可能會伴隨陣痛，但無疑是市場走向健康成熟的必經之路。
因此，對于即將到來的一周，市場或許并非簡單地邁向“有史以來的上漲”，而是進入一個政策底夯實、內部分化加劇、機遇與風險都更加鮮明的階段。投資者的目光，可能需要從對指數單邊上漲的期待，轉向對政策受益主線、行業景氣趨勢以及公司真實質量的深度挖掘。在規則日益清晰的市場里，最大的利好，終將屬于那些真正有價值的企業和理性的投資者。
