期貨日報訊 12月22日，金銀價格聯袂上漲，國際現貨金價沖破4400美元/盎司關口，國際現貨銀價站上69美元/盎司。國內滬金期貨主力合約再度回歸1000元/克高位，滬銀期貨主力合約大舉刷新16282元/千克的歷史高點。
此次金銀價格同步上漲，主要受宏觀層面利好因素推動。金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰向記者表示，12月美聯儲議息會議整體偏向“鴿派”：一方面，超預期啟動“擴表”操作，為市場注入流動性利好；另一方面，美聯儲主席鮑威爾的表態也整體偏“鴿”。與此同時，上周公布的美國非農就業數據和CPI數據均表現偏弱，進一步支撐了美聯儲后續降息的預期，多重因素共同構成了對金銀價格的積極推動。
對于此次金價突然大漲，五礦期貨貴金屬研究員鐘俊軒認為，這主要體現了美聯儲“寬貨幣”預期背景下，美國財政赤字進一步的邊際變化。此前一周，特朗普表示將對美國軍隊人員進行直接的現金補貼，雖然總體金額不大，但體現了在中期選舉壓力背景下，特朗普政府直接轉移支付的“寬財政”傾向，不排除后續其出于支持率需求，直接向居民進行轉移支付的可能，黃金價格與美國財政赤字預期呈現明顯正相關關系，美國“寬財政”預期驅動金價表現強勢。
“對黃金而言，其實自11月上旬以來價格重心一直在溫和上移，只是白銀和鉑鈀的行情表現更為亮眼，對比之下黃金漲幅相對平緩。”吳梓杰表示，美聯儲12月議息會議后，黃金面臨的宏觀利空因素已進一步減弱，特別是美聯儲釋放超預期“鷹派”信號的風險，已隨著12月議息會議的落幕而大幅下降，這也是觸發黃金價格突破拉升的重要原因。
相較而言，近期白銀價格表現更為亮眼，滬銀期貨當月漲幅超過27%，年內漲幅更是達到117%。鐘俊軒表示，白銀價格在美聯儲12月份議息會議進行降息加擴表的操作后走出強勢上漲行情，充分體現了美聯儲寬松貨幣政策預期對于銀價的上漲驅動。同時在現貨指標方面，當前國際現貨白銀依舊偏緊，倫敦銀一月期現貨隱含租賃利率仍處于近五年同期的最高水平。此外，日央行議息會議表態不及市場預期的“鴿派”，市場流動性風險因素也隨之釋放，金銀價格也因此受益。
總體而言，吳梓杰表示，白銀價格上漲主要受宏觀與基本面因素共振推動。宏觀層面，美聯儲重啟降息政策，流動性寬松格局對銀價形成顯著利好；同時，全球主權債務問題日益凸顯，在高負債、高赤字、高利息的財政環境下，白銀與黃金類似，成為對沖貨幣貶值的優質工具，吸引了更多資產配置需求。
基本面方面，白銀供需狀況改善將進一步支撐價格上行。“今年是白銀供需連續第五年出現缺口，導致顯性庫存持續回落。尤其在四季度，倫敦與紐約市場均出現明顯的庫存去化和交割壓力，國內白銀庫存也降至階段性低位。低庫存為銀價上漲提供了強勁支撐，銀價正是在此背景下持續強勢上漲。”他補充道。
在當前階段，吳梓杰建議仍需關注后續美聯儲官員的講話，以及美國非農就業數據和CPI數據的表現。12月公布的相關就業與經濟數據，因前期美國政府“關門”事件影響，市場對其采信度并不高。若后續數據顯示就業態勢偏強、通脹水平高于預期，市場或進一步交易偏“鷹派”的降息預期，這可能對金銀構成短期利空因素。此外，當前市場波動率已顯著上升，價格的非線性波動也有所加劇，尤其在價格連續上漲后，即便沒有出現利空消息，也可能因為交易層面因素出現大幅回調，因此市場參與者需重點關注市場風險與杠桿因素。
鐘俊軒提示，當前美聯儲已連續實施三次25個基點的降息操作，且利率“點陣圖”顯示明年僅預期降息一次，需謹防美聯儲票委顯著的“鷹派”表態對處于加速上升階段的白銀價格形成利空影響。?
