晚上十點，老張刷手機的手停了一下。一條來自財經(jīng)APP的推送在屏幕上亮起：“三部門聯(lián)合發(fā)文，進一步支持境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務”。發(fā)文的正是中國人民銀行、中國證監(jiān)會和國家外匯管理局。他下意識地看了眼日歷，今天是2025年12月11日，一個普通的周四晚上。這份在收市后公布的公告，像一顆投入平靜湖面的石子，在他心里蕩開了一圈漣漪。他琢磨著，這或許不只是給債券市場看的，對于下周一即將開盤的A股，會不會也是一個信號？
這份被市場迅速捕捉的公告，核心是向全球的投資者更大地敞開中國金融市場的大門。它允許包括境外央行、主權財富基金、商業(yè)銀行、保險公司等各類境外機構(gòu)投資者，都能參與中國銀行間債券市場的回購業(yè)務。老張理解，所謂“回購”，簡單說就是讓這些已經(jīng)持有中國債券的“外資”，能用債券做抵押，更方便地借到人民幣資金，提高資金使用效率。公告里特別提到，將采用國際通行的“標的債券過戶”模式，這被普遍認為是“更加符合境外機構(gòu)投資者交易習慣”的安排。在老張看來，這無異于說：“我們這里的游戲規(guī)則，正變得和你們熟悉的一樣。”這背后是一個越來越有吸引力的市場——截至2025年8月，已經(jīng)有來自80個國家和地區(qū)的1170家境外機構(gòu)進入了中國債券市場。
這份看似專業(yè)的債券市場開放文件，讓老張聯(lián)想到前幾天剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議。那場在12月10日至11日舉行的重要會議，為明年經(jīng)濟工作定下了基調(diào)，其中明確提出要“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”。一些市場機構(gòu)的解讀認為，這意味著明年資本市場的重點將不僅僅是引入資金，更是要深層次地優(yōu)化“投”與“融”的平衡，讓市場更好地服務科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。老張把這兩件事串起來看，感覺脈絡就清晰了：高層會議剛定下“持續(xù)深化”的改革方向，金融管理部門就迅速在具體領域（債券市場開放）落子，這一套連貫的動作，傳遞出的是推動金融市場高水平制度型開放的決心。
當然，市場情緒從來不會只被一兩個利好點燃。老張切換了幾個股票論壇，發(fā)現(xiàn)不少散戶的情緒還糾結(jié)在上證指數(shù)4000點附近的爭奪上。就在幾周前，市場剛經(jīng)歷了一輪圍繞4000點的激烈震蕩，指數(shù)曾一度得而復失。雖然近期有所企穩(wěn)，但多空分歧依然明顯。不過，老張也注意到，在此前市場波動時，政策層面的反應相當迅速。例如，為了維護流動性充裕，央行在公開市場的操作保持了連貫性，不僅在11月有過大規(guī)模操作，進入12月也在持續(xù)進行逆回購投放。這種“呵護”態(tài)度，結(jié)合眼前這份深化開放的聯(lián)合公告，讓老張感覺，市場下方似乎構(gòu)筑起了一層由政策和制度改革共同組成的緩沖墊。
談到對下周A股走勢的影響，老張覺得，這份深夜發(fā)文可能從兩個層面帶來利好。最直接的是情緒層面的提振。在年底這個時點，央行、證監(jiān)會、外匯局三大部門聯(lián)合推出便利外資的實質(zhì)性舉措，本身就是一個強烈的積極信號，有助于穩(wěn)定市場預期，提振投資者信心。更深層次的，則是中長期資金面的潛在利好。債券回購業(yè)務的開放，能增強中國金融市場對全球中長期機構(gòu)投資者的吸引力。這些“聰明錢”的進入和活躍，不僅有利于債券市場，其產(chǎn)生的流動性外溢效應和穩(wěn)定的投資風格，最終也會對股市的穩(wěn)健運行形成支撐。中金公司等機構(gòu)近日的觀點也認為，在國內(nèi)外流動性環(huán)境寬松的背景下，A股市場估值相對合理，上市公司業(yè)績改善有望助力市場延續(xù)震蕩上行的趨勢。
夜深了，老張關掉了財經(jīng)軟件。他知道，沒有哪一份文件能保證股市在周一必定上漲，市場的短期走勢總是由無數(shù)復雜因素共同決定。但這份“深夜發(fā)文”以及近期一系列的政策脈絡，讓他對市場的“韌性”多了一分信心。它像是在提醒投資者，市場的建設者正在致力于搭建一個更規(guī)范、更開放、更具吸引力的平臺。對于下周乃至更遠的未來，這或許比單純的指數(shù)漲跌幾個點更為重要。下周一的市場，可能會因此多一份淡定，少一些浮躁。
