2025年12月12日，A股市場(chǎng)在早盤經(jīng)歷一番試探后，于午后走出了穩(wěn)健的回升步伐。截至收盤，上證指數(shù)成功翻紅，上漲0.41%，收于3889.35點(diǎn)；深證成指與創(chuàng)業(yè)板指也分別錄得0.84%和0.97%的漲幅。更值得玩味的是，滬深兩市全天的合計(jì)成交額達(dá)到了2.12萬(wàn)億元，這個(gè)數(shù)字較前一個(gè)交易日放大了超過(guò)2000億元。這種探底回升伴隨顯著放量的格局，并非市場(chǎng)隨意的起伏，其背后是近期一系列高層定調(diào)與監(jiān)管協(xié)同所傳遞出的清晰信號(hào)，而這些信號(hào)，正為投資者指明了接下來(lái)需要重點(diǎn)布局的兩大主線方向。
市場(chǎng)的風(fēng)向首先來(lái)自于最高決策層為明年經(jīng)濟(jì)繪制的藍(lán)圖。在12月10日至11日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明確將“持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”列為2026年的重點(diǎn)任務(wù)之一。這短短一句話，成為了近期證監(jiān)會(huì)與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)專家集中解讀和響應(yīng)的核心。招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛指出，這場(chǎng)改革的核心目標(biāo)，在于構(gòu)建一個(gè)投融資動(dòng)態(tài)平衡的良性市場(chǎng)生態(tài)，最終以資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展來(lái)賦能國(guó)家新質(zhì)生產(chǎn)力的崛起。這意味著，未來(lái)的市場(chǎng)改革將是一場(chǎng)圍繞“源頭活水”與“優(yōu)勝劣汰”的系統(tǒng)工程——從入口端嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，到出口端深化退市機(jī)制出清劣質(zhì)企業(yè)，同時(shí)強(qiáng)化上市公司的分紅與回購(gòu)約束，從而從根本上提升整個(gè)市場(chǎng)的投資價(jià)值和吸引力。
在這場(chǎng)深刻的改革進(jìn)程中，證券公司被賦予了關(guān)鍵角色。國(guó)泰海通業(yè)務(wù)總監(jiān)郁偉君對(duì)此的解讀是，隨著系列改革舉措落地，資本市場(chǎng)的包容性和吸引力將大大提升，而券商正是連接投資端與融資端、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新不可或缺的“看門人”和“服務(wù)商”。這種自上而下的政策定調(diào)與自下而上的機(jī)構(gòu)響應(yīng)形成了協(xié)同，共同為市場(chǎng)注入了穩(wěn)定與發(fā)展的預(yù)期。郁偉君進(jìn)一步分析，從資本市場(chǎng)視角看，未來(lái)的產(chǎn)業(yè)與資本支持將重點(diǎn)聚焦于科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)、綠色轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域。這并非空談，在融資端，政策正以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，增強(qiáng)對(duì)“硬科技”及未盈利企業(yè)的制度包容性；在投資端，則致力于完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，引導(dǎo)保險(xiǎn)、社保等中長(zhǎng)期資金入市，為市場(chǎng)提供更穩(wěn)定的壓艙石。
那么，這些宏大的政策敘事將如何映射到具體的市場(chǎng)交易與投資機(jī)會(huì)上呢？從近期市場(chǎng)的資金流向和板塊表現(xiàn)中，我們可以清晰地看到兩個(gè)方向已脫穎而出。第一個(gè)方向，是以人工智能（AI）算力為核心的硬科技板塊。盡管12日當(dāng)天AI算力硬件在盤中有反彈，但該主線長(zhǎng)期受到資金的青睞。一個(gè)有力的證據(jù)是，被視為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和杠桿資金情緒重要指標(biāo)的兩融余額，在12月9日達(dá)到了2.51萬(wàn)億元的歷史新高。而這些杠桿資金重點(diǎn)加倉(cāng)的方向，正是印制電路板、軟件開(kāi)發(fā)、通信設(shè)備等與AI產(chǎn)業(yè)鏈緊密相關(guān)的行業(yè)。機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)同樣鮮明，中信建投在其報(bào)告中直言，在全球AI大模型軍備競(jìng)賽白熱化的背景下，AI算力板塊已成為未來(lái)最具確定性的投資主線之一。外資機(jī)構(gòu)瑞銀財(cái)富管理也認(rèn)為，中國(guó)在AI各層級(jí)的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，科技板塊是全球最重要的機(jī)遇。
第二個(gè)清晰的方向，則是近期持續(xù)火爆、從實(shí)驗(yàn)室和發(fā)射場(chǎng)一路“燃”至資本市場(chǎng)的商業(yè)航天板塊。12月12日，商業(yè)航天概念再度延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲停。這股熱潮的根基異常扎實(shí)：在政策層面，國(guó)家航天局不僅發(fā)布了《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，更于近期專門設(shè)立了商業(yè)航天司，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了專職的監(jiān)管與發(fā)展機(jī)構(gòu)。在產(chǎn)業(yè)層面，民營(yíng)火箭公司成功發(fā)射、頭部企業(yè)競(jìng)相沖刺科創(chuàng)板上市等事件接連不斷，預(yù)示著行業(yè)正從技術(shù)驗(yàn)證邁向商業(yè)化初期。開(kāi)源證券等機(jī)構(gòu)分析指出，隨著可重復(fù)使用火箭等關(guān)鍵技術(shù)突破帶來(lái)成本下降，中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入快速增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，這是一個(gè)從上游制造到下游應(yīng)用服務(wù)、市場(chǎng)空間廣闊的萬(wàn)億級(jí)賽道。
隨著本周交易結(jié)束，市場(chǎng)的目光已投向下一周。中銀國(guó)際證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在流動(dòng)性和政策的支撐下，A股市場(chǎng)整體仍處于上行趨勢(shì)中。當(dāng)前，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”信號(hào)，與證監(jiān)會(huì)引領(lǐng)的資本市場(chǎng)綜合改革形成了有效協(xié)同，這為市場(chǎng)奠定了“穩(wěn)”的基礎(chǔ)。而在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)之上，由AI算力與商業(yè)航天所代表的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向，則提供了明確的“進(jìn)”的抓手。對(duì)于投資者而言，在接下來(lái)可能延續(xù)的震蕩與輪動(dòng)中，緊跟政策所指、順應(yīng)產(chǎn)業(yè)所向，圍繞這兩大具備長(zhǎng)期生命力的方向進(jìn)行布局，或許是應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)、把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的關(guān)鍵所在。
