【大河財立方 記者 王宇】繼摩爾線程上市之后，A股市場迎來第二家國產GPU龍頭。
12月17日，沐曦集成電路(上海)股份有限公司（以下簡稱沐曦股份）在上交所科創板掛牌上市。
沐曦股份上市首日高開568.83%，報700元/股，市值達2801億元，按開盤價計算，中一簽可賺29.77萬元，超過摩爾線程（28.69萬元）。
AMD系團隊領航
累計虧損超30億元
公開資料顯示，沐曦股份成立于2020年，是專注于高性能通用GPU芯片及計算平臺的企業。
其創始團隊的三位聯合創始人均來自全球芯片巨頭AMD。公司創始人陳維良曾任AMD上海公司的高級總監；聯合創始人彭莉、楊建也同樣曾長期在AMD上海公司任職。
該公司致力于自主研發全棧高性能GPU芯片及計算平臺，為人工智能訓練和推理、通用計算與圖形渲染領域提供解決方案。沐曦股份的GPU產品線包括用于智算推理的曦思N系列、用于訓推一體和通用計算的曦云C系列，以及正在研發用于圖形渲染的曦彩G系列。
沐曦股份的財務數據符合當前國產GPU行業“高增長、高虧損”的特征。2022年至2025年前三季度，公司營收分別為42.64萬元、0.53億元、7.43億元和12.36億元。2022年至2024年三年間，公司營收年均復合增長率高達4074.52%。
然而與營收高增長相伴的是持續的虧損。2022年至2024年，沐曦股份歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元。2025年1—9月份，沐曦股份歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3.46億元，仍未轉正。根據沐曦股份給出的前瞻測算，將最早于2026年達到盈虧平衡。
此外，沐曦股份也面臨著產品結構相對單一、客戶集中度較高等一系列挑戰，2024年曦云C500系列產品貢獻了公司97%的收入；2025年一季度，公司前五大客戶銷售占比高達88.35%，其中第一大客戶超訊通信貢獻了39.95%的收入。
打新市場“一簽難求”
獲河南國資多輪投資
在摩爾線程之后，沐曦股份的發行同樣受到市場的追捧。根據上交所提供的數據，沐曦股份網上發行有效申購戶數為517.52萬戶，有效申購股數為288.62億股。網上發行初步中簽率為0.02223023%。
網上最終發行數量為966.55萬股，占扣除最終戰略配售部分后本次發行數量的29.74%。網上發行最終中簽率為0.03348913%。
而此前摩爾線程網上發行初步中簽率為0.02423369%，最終中簽率僅為0.03635054%。
在面向普通投資者的網上申購如火如荼的同時，面向專業投資者的網下配售環節同樣競爭激烈。公告顯示，網下詢價階段，269家投資者管理的7719個配售對象全部參與申購，有效申購總量高達571.69億股，顯示出機構強烈的認購意愿。
此前摩爾線程上市首日盤中最高漲幅超過400%，為獲配機構帶來了豐厚的浮盈，這無疑強化了市場對沐曦股份上市后表現的樂觀預期。
在上市之前，沐曦股份已進行10余輪融資，股東數量達120多家，包括國家級基金、頂級VC、地方國資及產業資本等。
值得一提的是，河南投資集團有限公司旗下河南省科投產業發展投資基金（有限合伙）已連續兩輪投資沐曦股份。河南投資集團有限公司旗下河南匯融創業投資基金合伙企業（有限合伙）已投子基金經緯中小企業發展基金、富海精選二號創業投資基金也已多輪投資沐曦股份。
萬億賽道迎來上市潮
國產GPU分化窗口期到來
在人工智能算力需求爆發與供應鏈自主可控的雙重驅動下，國產高端GPU賽道被普遍認為是未來數年最具成長性的領域之一。然而，該行業技術壁壘極高，沐曦股份作為繼摩爾線程之后第二家登陸A股的國產GPU公司，其標的稀缺性不言而喻。
沐曦股份此次科創板上市，計劃募集資金39.04億元。募集資金將主要用于三個方向：新型高性能通用GPU研發及產業化項目、新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目以及面向前沿領域及新興應用場景的高性能GPU技術研發項目。
本次上市正值科創板制度創新的窗口期。今年6月，證監會推出科創板“1+6”改革政策措施，設立科創成長層，重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊但暫未盈利的科技型企業。
科創板科創成長層已于10月28日迎來首批新注冊企業上市。統計數據顯示，截至目前，有超50家未盈利企業成功登陸科創板。
從全球范圍來看，經過多年發展，GPU行業已經基本形成了由英偉達（NVIDIA）和AMD組成的“一超一強”寡頭壟斷格局。不過，伴隨全球大模型參數量級躍升、AI需求爆發以及國產算力替代加速，國產GPU廠商迎來發展機遇。
據弗若斯特沙利文預測，2029年中國GPU市場規模將達1.36萬億元，全球占比從2024年的15.6%提升至37.8%。
在這場國產GPU沖刺上市的賽道上，除了已經上市的摩爾線程和沐曦股份，壁仞科技于12月15日獲得中國證監會境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書，燧原科技也已進入上市輔導階段。
“國產GPU企業集體沖刺IPO對行業的影響將呈現‘短期催化與長期重構’的雙重效應?！毙轮桥尚沦|生產力會客廳聯合創始發起人袁帥在接受大河財立方記者采訪時表示，短期看，上市融資能緩解資金壓力，加速技術迭代，并提升品牌吸引力，形成人才與產業聚集。長期看，這將加速行業洗牌，資本市場的“優勝劣汰”機制將推動企業聚焦核心競爭力和差異化發展，避免同質化競爭。
同時，國際注冊創新管理師、鹿客島科技創始人兼CEO盧克林提醒說，IPO不是終點，是“技術—商業”閉環的期中考試，考不過直接退學。未來兩年，國產GPU賽道將呈現“上市即分化”，有人借資本換擋，有人被估值反噬，這個窗口期其實并不長。
責編:史健 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監審:古箏
