2025年12月17日，A股市場在午后上演了一場振奮人心的絕地反擊。上午還處于震蕩徘徊、個股普跌的沉悶氣氛中，下午卻風云突變，主要指數放量拉升，最終滬指收漲1.19%，創業板指更是大漲3.39%。這場反轉并非偶然，其背后交織著兩項意義深遠且正在同步進行的“大調倉”：一是以半年為周期的指數樣本定期調整已進入實施階段，百億級被動資金正進行大規模換倉；二是市場普遍察覺，有被稱為“國家隊”的長期穩定資金午后通過寬基ETF顯著入場，起到了關鍵的托底與引領作用。這兩股力量的合力，可能正為市場構筑新的起點。
一、 指數“新陳代謝”：調倉換血引導資金流向新質生產力
每年的6月和12月，A股主要寬基指數都會進行例行的成份股調整，這被譽為市場的“新陳代謝”。本次12月的調整尤為關鍵，涉及上證50、滬深300、中證500、科創50等核心指數，調整方案已于12月12日收盤后生效。而深市的深證成指、創業板指等指數的調整也于12月15日實施。這次調整遠非簡單的名單替換，其背后是資金對產業發展方向的重新錨定。
根據中證指數公司和交易所的官方公告，本次調整的一個鮮明特點是大幅提升了指數的“新質生產力含量”。以具有代表性的中證A系列指數為例，信息技術、通信服務等代表經濟轉型升級方向的行業，樣本數量及權重增幅居前，而金融等傳統行業的權重則有所下降。這意味著，跟蹤這些指數的龐大被動基金（ETF等）必須嚴格按照新的成份股名單進行調倉，將資金從被調出的公司中撤出，并重新配置到新調入的公司中。
據專業機構估算，由于2025年市場回暖帶動被動產品規模擴大，此次集中調倉產生的資金流影響顯著。有分析預測，部分新納入的個股將迎來超過50億元的被動資金凈流入。這種大規模、有規律且方向明確的資金遷移，正在不動聲色地重塑市場的內部結構，將寶貴的流動性導向國家戰略支持的科技與新興行業。
二、 資金“定海神針”：國家隊午后入場，市場情緒迅速扭轉
如果說指數調倉是“靜水流深”的長期力量，那么12月17日午后發生的則是“立竿見影”的即時變化。當天上午，市場延續頹勢，盤中下跌個股一度超過4000只。轉機出現在下午一點半左右，多只滬深300、上證50等寬基ETF成交量突然急劇放大，出現特大單買入。在它們的帶動下，券商、保險等大金融板塊同步發力，市場情緒被瞬間點燃，三大指數強勢翻紅并一路走高。
市場分析普遍將這一動作解讀為“國家隊”資金的入場信號。這里的“國家隊”通常指中央匯金、證金公司等承擔維護市場穩定職責的長期資金。其入場的目的并非短期炒作，而是在關鍵點位向市場傳遞明確的穩定預期，防止出現非理性的連續下跌。從效果看，這一行動成功地起到了“四兩撥千斤”的作用，不僅扭轉了當日跌勢，更讓滬指在3816點附近的技術支撐得到確認，形成單日“陽包陰”的強勢反轉形態，為技術面重歸升勢奠定了基礎。
三、 行情“雙輪驅動”：趨勢共振下，更大級別反彈可期
當前市場正處在“被動調倉”與“主動維穩”形成的趨勢共振節點上，這為醞釀更大級別的反彈提供了核心動能。
一方面，指數調倉帶來的資金效應將持續發酵。歷史數據顯示，被重要指數新納入的樣本股，在調整公告日前后通常能獲得顯著的超額收益。隨著追蹤這些指數的海內外資金完成建倉，新晉的優質個股有望獲得持續的流動性支持。這不僅是交易性機會，更反映了中國經濟結構轉型升級在資本市場上的映射，有利于凝聚圍繞“科技自立自強”和“新質生產力”的長期投資主線。
另一方面，國家隊的果斷出手極大穩定了市場信心。它向所有市場參與者表明，在關鍵點位存在強有力的托底力量。這能有效遏制恐慌情緒的蔓延，為市場內生修復創造空間。隨著悲觀情緒消退，近期被壓制的做多力量開始釋放，這從當日超3600只個股上漲、成交額放量至1.8萬億元以上可見一斑。
綜合來看，市場的短期風險已得到較大程度釋放，技術面出現企穩反轉信號。在長期資金通過指數調倉進行“結構性布局”與維穩資金進行“趨勢性托底”的雙重驅動下，A股市場具備了結束短期調整、開啟新一輪反彈行情的條件。投資者后續可重點關注兩大方向：一是受益于指數調入和“新質生產力”政策的科技成長板塊（如信息技術、高端制造）；二是本輪反彈中充當領軍角色、估值具備優勢的大金融板塊。
