2025年12月17日的A股市場，上演了一出絕地反擊的戲劇。早盤，市場還在延續(xù)前一天的疲軟，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，成交清淡。轉折發(fā)生在午后，大盤突然旱地拔蔥，保險、券商板塊聯(lián)袂拉升，AI算力、鋰電等賽道股全面爆發(fā)，最終推動滬指上漲1.19%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲超3%。全市場超過3600只股票飄紅，成交額較前一日放量約860億元。這場突如其來、力度可觀的拉升，迅速點燃了市場關于“國家隊”深夜調倉、即將開啟大變盤的猜測與熱議。
一、午后“脈沖”與市場猜想：真金白銀的信號
市場普遍將午后異動的直接原因，指向了以中央?yún)R金為代表的“國家隊”資金的入場。盤面觀察顯示，下午1點半左右，以華泰柏瑞滬深300ETF為代表的幾只大型寬基ETF出現(xiàn)了明顯的特大單買入，這被視為“國家隊”慣用的操作手法之一。此舉被市場解讀為一個清晰的信號：在指數(shù)關鍵位置，有重要力量在主動托底，旨在阻斷悲觀情緒的蔓延，穩(wěn)定市場預期。
然而，也有分析指出，此次買入行動并非一次持續(xù)性強攻。有觀察發(fā)現(xiàn)，部分ETF的特大單買入在下午2點后便開始減弱。這或許表明，此次行動的主要目的是“止跌”和“表態(tài)”，而非發(fā)動一輪迅猛的上漲行情。其背后的政策意圖，可能在于夯實所謂的“政策底”，明確市場運行的邊界。
二、風格切換進行時：資金流向揭示新主線
比指數(shù)上漲更值得關注的是市場內部結構的深刻變化。此次反彈并非普漲，而是帶有鮮明的結構性特征。領漲力量主要來自兩個方面：一是保險、券商等低估值權重股，它們對指數(shù)拉動作用明顯；二是以AI算力（CPO）、鋰礦為代表的景氣成長賽道。特別是AI產(chǎn)業(yè)鏈，在經(jīng)歷前期調整后，因全球產(chǎn)業(yè)趨勢明確而再次獲得資金青睞。
一個更具標志性的信號是資金對寬基ETF的選擇發(fā)生了變化。截至12月17日收盤，全市場中證A500ETF的合計成交額達到525.75億元，是滬深300ETF合計成交額的3倍之多。中證A500指數(shù)覆蓋了滬深兩市的中盤市值公司，這巨量資金的涌入，清晰地表明聰明資金正在從傳統(tǒng)大盤藍籌向更具成長性和彈性的中小盤核心資產(chǎn)調倉。這或許就是市場傳言中“國家隊大調倉”的實質：通過ETF這一工具，將支撐力量導向更代表經(jīng)濟轉型升級方向的公司群體。
三、變盤還是震蕩？后市行情的關鍵推演
“國家隊”的入場無疑為市場注入了一劑強心針，但這是否意味著市場將立即迎來單邊向上的“大變行情”？綜合各方觀點，更可能出現(xiàn)的路徑是 “震蕩筑底，結構分化” 。
首先，政策底的確立封殺了市場短期大幅下跌的空間。東莞證券等機構認為，隨著國內外重要會議落定，政策預期趨于穩(wěn)定，有望推動市場在震蕩整固后逐步回升。巨豐投顧也指出，在逆周期政策支持下，市場已進入強勢階段。
然而，開啟一輪全新行情需要更多條件。當前宏觀經(jīng)濟仍呈現(xiàn)“K”型結構，全面牛市的基礎尚不牢固。因此，市場大概率將從之前的整體性調整，進入一個以業(yè)績和產(chǎn)業(yè)趨勢為主導的結構性行情階段。行情的主線將高度聚焦，“景氣”與“紅利”可能成為并行的兩大配置方向。一方面，AI、高端制造等景氣賽道在調整后將分化，真正有技術突破和訂單支撐的公司會脫穎而出；另一方面，現(xiàn)金流充沛、股息率高的紅利資產(chǎn)，則將繼續(xù)充當市場波動中的“壓艙石”。
對于投資者而言，“國家隊”的動作是一個重要的風向標，但絕非追漲殺跌的號令。它標志著市場進入了一個新的階段：系統(tǒng)性風險降低，結構性機會凸顯。未來的“大變行情”，或許不會體現(xiàn)為指數(shù)的狂飆突進，而將體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級的星辰大海上，以及那些能夠穿越周期、持續(xù)成長的優(yōu)質公司股價之中。
