本周末，資本市場(chǎng)迎來(lái)政策密集發(fā)布期。中國(guó)證監(jiān)會(huì)接連出臺(tái)重大舉措，從上市公司監(jiān)管到投資者保護(hù)，釋放出強(qiáng)烈的改革與維穩(wěn)信號(hào)。恰逢央行宣布將于12月15日提供大額流動(dòng)性支持，多重利好疊加，市場(chǎng)對(duì)下周初的A股走勢(shì)充滿(mǎn)期待。
一、兩大核心政策同日發(fā)力，夯實(shí)市場(chǎng)根基
2025年12月12日，證監(jiān)會(huì)公布了《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》，面向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這份共計(jì)八章七十四條的文件，旨在從根本上提升上市公司質(zhì)量。其核心內(nèi)容直指市場(chǎng)關(guān)切的多個(gè)痛點(diǎn)：一是完善公司治理，規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的行為；二是強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，特別強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)造假進(jìn)行多維度打擊；三是加強(qiáng)投資者保護(hù)，對(duì)市值管理、現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)提出明確要求。這標(biāo)志著上市公司監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)進(jìn)一步完善，旨在夯實(shí)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的根基。
之前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見(jiàn)》，并宣布該意見(jiàn)自即日起施行。這份文件提出了二十三項(xiàng)具體措施，覆蓋了從股票發(fā)行、交易到退市的全流程。其中最引人注目的，是在新股發(fā)行環(huán)節(jié)優(yōu)化定價(jià)機(jī)制，推動(dòng)形成鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有的網(wǎng)下配售機(jī)制，并研究試點(diǎn)對(duì)鎖定比例更高、鎖定期更長(zhǎng)的投資者提高配售比例。同時(shí)，文件明確禁止承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)按發(fā)行規(guī)模遞增比例收費(fèi)，從源頭上遏制不當(dāng)激勵(lì)。在投資回報(bào)方面，意見(jiàn)大力倡導(dǎo)“注銷(xiāo)式回購(gòu)”和一年多次分紅，以增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性。
二、監(jiān)管改革與流動(dòng)性護(hù)航并舉，營(yíng)造有利環(huán)境
除了上述兩大綜合性政策，證監(jiān)會(huì)主席吳清在“2025金融街論壇”上還具體勾勒了下一步改革路徑。他明確表示，將啟動(dòng)實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更契合未來(lái)產(chǎn)業(yè)特征的上市標(biāo)準(zhǔn)，并擇機(jī)推出再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將全面優(yōu)化融資融券監(jiān)管制度，加大對(duì)程序化交易的監(jiān)控力度，旨在維護(hù)市場(chǎng)公平的交易環(huán)境。吳清主席強(qiáng)調(diào)，將堅(jiān)持“零容忍”執(zhí)法，對(duì)財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等行為依法嚴(yán)打。這系列表態(tài)，與周末期間浙江證監(jiān)局公布對(duì)某私募機(jī)構(gòu)巨額罰款及終身市場(chǎng)禁入的嚴(yán)厲處罰案例形成了呼應(yīng)，彰顯了監(jiān)管鐵腕。
政策利好的同時(shí)，宏觀流動(dòng)性層面也傳來(lái)佳音。中國(guó)人民銀行宣布，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，將于12月15日開(kāi)展6000億元的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作。這筆大額資金的投放，無(wú)疑為金融市場(chǎng)提供了直接的流動(dòng)性支持。此外，最新公布的2025年前11個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)的支持力度。央行也重申，將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。這些因素共同為資本市場(chǎng)的運(yùn)行營(yíng)造了寬松友好的貨幣金融環(huán)境。
綜合來(lái)看，在12月14日這個(gè)周末，資本市場(chǎng)迎來(lái)了兼具深度、廣度和力度的政策“組合拳”。從規(guī)范上市公司這一“源頭”，到保護(hù)投資者這一“根本”，再到優(yōu)化交易制度、提供充足流動(dòng)性，一套旨在推動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的政策體系正在加速形成。這些實(shí)實(shí)在在的舉措，有效提振了市場(chǎng)信心，為12月15日周一A股開(kāi)盤(pán)后的表現(xiàn)，奠定了堅(jiān)實(shí)的政策基礎(chǔ)。
