2025年12月15日，周一，A股市場(chǎng)在一片低迷中收盤。如果你是一位在收盤后翻閱行情軟件的股民，看到的是一幅令人憂慮的圖景：三大指數(shù)全線收跌，其中深證成指下跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更深，達(dá)到1.77%，而代表科技創(chuàng)新板塊的科創(chuàng)50指數(shù)更是重挫2.22%。全市場(chǎng)超過(guò)2900只股票下跌，成交額萎縮至1.79萬(wàn)億元，相比前一個(gè)交易日大幅縮水超過(guò)3200億元。這種“縮量下跌”的態(tài)勢(shì)，仿佛一塊沉重的石頭壓在了市場(chǎng)的心口。然而，盤后的信息揭示，明日的市場(chǎng)或許要面對(duì)更加復(fù)雜的局面，四重利空因素正在悄然匯聚。
一、指數(shù)破位與情緒退潮：市場(chǎng)自身進(jìn)入調(diào)整周期
周一的盤面已經(jīng)清晰地傳達(dá)了調(diào)整的信號(hào)。不僅僅是指數(shù)的下跌，更關(guān)鍵的是市場(chǎng)信心的流失。成交額的大幅萎縮，說(shuō)明無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是散戶，都在選擇觀望甚至離場(chǎng)。市場(chǎng)缺乏增量資金入場(chǎng)，如同一個(gè)失去新鮮血液的身體，難以維持上行動(dòng)力。有市場(chǎng)分析指出，當(dāng)前大盤已明確處于關(guān)鍵技術(shù)位下方，短期趨勢(shì)并未好轉(zhuǎn)，若無(wú)法快速收復(fù)關(guān)鍵壓力位，下跌趨勢(shì)恐難以扭轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，前期活躍的科技成長(zhǎng)板塊遭遇集體拋售，CPO（光電共封裝）、AI手機(jī)、半導(dǎo)體等熱門概念跌幅居前。這與近期部分科技股在海外市場(chǎng)遭遇拋售、市場(chǎng)對(duì)AI景氣度討論升溫形成了共振，嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)最具人氣的賺錢主線。
二、個(gè)股“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵：數(shù)百億市值公司突遭“ST”
如果說(shuō)市場(chǎng)整體調(diào)整尚在預(yù)期之內(nèi)，那么個(gè)體公司的突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)則更具沖擊力。就在12月12日（上周五）晚間，市值近300億元的醫(yī)藥白馬股——人福醫(yī)藥發(fā)布公告，稱因收到證監(jiān)會(huì)湖北監(jiān)管局的《行政處罰事先告知書》，公司股票將于12月16日（周二）起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱變更為“ST人?！?。公告披露，該公司涉及多年年報(bào)虛假記載、未披露大額非經(jīng)營(yíng)性資金占用等多項(xiàng)違規(guī)。該公司股票已在12月15日停牌，而上海證券交易所隨后也公告，自12月16日起將其調(diào)出融資融券標(biāo)的證券名單。這意味著，持有該股的融資盤將在復(fù)牌后被迫平倉(cāng)，可能引發(fā)劇烈的連鎖拋售。一只數(shù)百億市值的權(quán)重股突然“戴帽”，不僅令其數(shù)十萬(wàn)股東措手不及，更向整個(gè)市場(chǎng)敲響了警鐘：年報(bào)季臨近，還有多少類似的“暗雷”有待排除？這種擔(dān)憂會(huì)顯著降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
三、資金面“失血”與熱點(diǎn)“熄火”：場(chǎng)內(nèi)難覓做多抓手
市場(chǎng)面臨的第三重壓力來(lái)自于資金和熱點(diǎn)的雙重枯竭。從資金面看，除了整體成交縮量，細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)也顯示資金正在流出。有機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，近期股票型ETF資金呈現(xiàn)凈流出趨勢(shì)，而作為高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金代表的兩融余額，其增長(zhǎng)勢(shì)頭也在趨平。這說(shuō)明，不同類型的資金都在變得謹(jǐn)慎。從熱點(diǎn)層面看，周一雖然乳業(yè)、零售等少數(shù)板塊因短期消息刺激上漲，但這屬于典型的防御性板塊輪動(dòng)，缺乏持續(xù)性和號(hào)召力。而能夠帶動(dòng)市場(chǎng)人氣和指數(shù)的大科技、大金融板塊整體低迷，市場(chǎng)失去了清晰的進(jìn)攻方向。當(dāng)熱點(diǎn)散亂無(wú)序，無(wú)法形成合力時(shí)，市場(chǎng)就容易陷入陰跌狀態(tài)。
四、內(nèi)外預(yù)期承壓：從政策憧憬期進(jìn)入效果驗(yàn)證期
最后，市場(chǎng)可能正在經(jīng)歷一個(gè)微妙的心理轉(zhuǎn)變時(shí)期。此前，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策抱有較高期待，但隨著重要會(huì)議落幕，市場(chǎng)進(jìn)入了政策效果的觀察和驗(yàn)證期。有大型機(jī)構(gòu)在12月15日發(fā)布的策略觀點(diǎn)中，將市場(chǎng)階段定性為“反彈趨于后期”，并判斷市場(chǎng)可能從反彈逐步轉(zhuǎn)入震蕩蓄勢(shì)階段。這種偏謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)共識(shí)會(huì)影響大資金的布局節(jié)奏。此外，外部環(huán)境也非一帆風(fēng)順。美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的利率路徑仍存不確定性，美債收益率處于高位震蕩，對(duì)全球流動(dòng)性和成長(zhǎng)股估值構(gòu)成壓力。內(nèi)外預(yù)期層面的不確定性，使得多頭的進(jìn)攻顯得猶豫不決。
綜合來(lái)看，在12月15日這個(gè)節(jié)點(diǎn)，A股市場(chǎng)正被四重繩索捆縛：自身技術(shù)調(diào)整、個(gè)股重大風(fēng)險(xiǎn)、資金面縮量、預(yù)期動(dòng)能減弱。這四大利空并非孤立存在，它們相互交織，可能形成負(fù)面循環(huán)。人福醫(yī)藥的“ST”事件如同一顆投入平靜湖面的石子，其引發(fā)的漣漪——對(duì)融資盤的沖擊、對(duì)同類公司的擔(dān)憂、對(duì)市場(chǎng)信心的挫傷——可能會(huì)在明后兩天的市場(chǎng)中逐步擴(kuò)散開來(lái)。歷史雖不會(huì)簡(jiǎn)單重演，但市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)釋放過(guò)程往往有著相似的韻律。對(duì)于8000萬(wàn)投資者而言，此刻或許更需要保持一份冷靜與警惕，在暴風(fēng)雨中系好安全帶，耐心等待市場(chǎng)出清和新的確定性機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。
