過去一周，Robotaxi（無人駕駛出租車）領(lǐng)域進展不斷，多家企業(yè)相繼就技術(shù)路徑與商業(yè)化前景明確表態(tài)。
12月9日成為信息集中發(fā)布日。地平線、哈啰集團一起預測行業(yè)前景，哈啰集團副總裁李志超更是直言Robotaxi在商業(yè)上已形成閉環(huán)，盈利近在眼前。另一邊，奔馳、Stellantis集團也公布了各自在Robotaxi上的進展。
當?shù)貢r間12月10日，Alphabet（谷歌母公司）旗下無人駕駛技術(shù)公司W(wǎng)aymo披露了其運營數(shù)據(jù)——2025年至今，累計出行量超1400萬次。
12月11日，小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人、CFO王皓俊在媒體溝通會上對Waymo的行業(yè)領(lǐng)先地位表示認可，同時還首次對外詳細拆解了小馬智行當前階段的商業(yè)模式，并對Robotaxi賽道的商業(yè)前景進行了分享。
有意思的是，上周摩爾線程在科創(chuàng)板成功上市，作為早期投資者的小馬智行也收獲了一波關(guān)注。截至12月15日收盤，摩爾線程報收764.9元/股。粗略計算，小馬智行通過鹽城白楊間接產(chǎn)生的賬面浮盈超10億元。
談及為什么會在早期去投資一家前途未卜的公司，王皓俊表示，這不只是一個財務(wù)投資，更多是戰(zhàn)略考慮。摩爾線程初創(chuàng)團隊有小馬智行比較早期的員工，對方當時提出想要創(chuàng)業(yè)做芯片，“一方面，我們覺得這個人很靠譜；另一方面，他做這件事情對于小馬智行接下來整體的價值鏈也是非常有幫助的，出于這樣的考慮，早期就投資了摩爾線程”。
雖然王皓俊沒有提名字，但《財經(jīng)天下》查到，負責摩爾線程芯片研發(fā)和技術(shù)戰(zhàn)略的聯(lián)合創(chuàng)始人、董事兼副總經(jīng)理張鈺勃，曾在英偉達擔任過GPU架構(gòu)師，也在小馬智行工作過3年時間。
另外，小馬智行早期也經(jīng)歷過到處找融資的時候。“因為有過這些經(jīng)歷，所以覺得當時是一個比較好的契機，覺得我們可以投。”王皓俊說。
01、2030年前，實現(xiàn)盈虧平衡
2025年對小馬智行來說是比較興奮的一年，完成了港股上市，第7代Robotaxi落地，且在廣州實現(xiàn)了城市級單車盈利轉(zhuǎn)正。
在被問及給即將過去的2025年打多少分時，小馬智行創(chuàng)始人兼CEO彭軍告訴《財經(jīng)天下》：“如果10分是滿分的話，8.5分吧。唯一不足的是規(guī)模沒有我期望的大，但落地合作程度、資本市場運作都還可以。”
事實上，此前Waymo主動披露的數(shù)據(jù)也是在秀規(guī)模的“肌肉”。為什么規(guī)模對Robotaxi這么重要？
站在財務(wù)角度，王皓俊指出，單車盈利能力主要取決于成本控制與營收規(guī)模兩方面的平衡。其中，營收端的提升與規(guī)模化效應(yīng)密切相關(guān)——只有達到一定的運營規(guī)模，才能有效攤薄固定成本、提升車輛利用率，從而為實現(xiàn)可持續(xù)盈利奠定基礎(chǔ)。
Robotaxi領(lǐng)域的規(guī)模化效應(yīng)，是指在同一個區(qū)域有沒有足夠多的車輛，達到一定的密度。
在王皓俊看來，乘客如今對無人駕駛出租車的普遍期待是能夠在幾分鐘內(nèi)成功叫到車。如果等待時間過長，或時常出現(xiàn)不得不長時間等待的情況，這種服務(wù)體驗將直接影響他們是否愿意再次選擇該服務(wù)。
這必然要求，提供Robotaxi的企業(yè)具備足夠大的運營規(guī)模，只有通過密集的車隊部署和廣泛的區(qū)域覆蓋，才能實現(xiàn)高效調(diào)度、縮短等待時間，從而在用戶體驗層面建立起可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。
小馬智行第三季度財報顯示，其Robotaxi目前有961輛，其中，第7代Robotaxi達到667輛。今年第三季度，該公司Robotaxi的營收已經(jīng)超過了4770萬元，同比增長超過89%，但對于小馬智行來說，這遠遠不夠。
隨著越來越多的玩家進入Robotaxi賽道，已經(jīng)在Robotaxi領(lǐng)域做了9年的小馬智行需要再快一些搶奪市場。該公司預計，今年底，Robotaxi的數(shù)量應(yīng)該會達到1000輛以上，明年的目標是沖到3000輛。
據(jù)小馬智行測算，到2030年左右，公司應(yīng)該達到約10萬輛的規(guī)模。“10萬輛對于整個Robotaxi來說會產(chǎn)生一個非常重要的影響，相當于中國出行行業(yè)5%～10%的份額。”王皓俊認為，小馬需要投放更多車輛，才基本可以推動整個公司實現(xiàn)盈虧平衡。“我們預期是2030年到10萬輛級，所以實現(xiàn)盈虧平衡的時間點應(yīng)該是在2030年前。”
02、Robotaxi賽道更擁擠了
在Robotaxi這樣的長期賽道中，真正決定競爭身位的，往往是看誰能在關(guān)鍵環(huán)節(jié)上不丟分。特別是當越來越多玩家進入，最終考驗的是哪家公司的商業(yè)模式可持續(xù)、成本控制能形成長期優(yōu)勢。
就目前Robotaxi賽道來看，主要玩家大致可分成三類：一是主機廠，代表廠商是特斯拉；二是出行平臺運營商，如滴滴；三是自動駕駛公司，就像Waymo、小馬智行、文遠知行、Momenta等。今年，主機廠玩家新增了小鵬汽車，屬于出行平臺運營商的哈啰集團也加入戰(zhàn)局。
“更多家進來，恰恰證明這個行業(yè)大家是有共識的，商業(yè)化很快要成了。如果說這個行業(yè)只有兩三家一直在那兒玩，大家心里也發(fā)怵。”在王皓俊看來，更多玩家的加入，對于成本的下降也有一定的推動。
面對這些競爭對手，小馬智行也在加緊修建護城河。
據(jù)王皓俊介紹，Waymo的訂單總量本質(zhì)上與其運營車輛規(guī)模直接掛鉤。理論上，每輛車全力投入運營，一天跑滿24小時，所能產(chǎn)生的訂單量是可測算的。但如果小馬智行沿用原有車型進行全量投放，會導致公司資金使用效率大幅降低，“這至少超出了我們可承受的范圍”。
因此，第7代Robotaxi的落地對該公司至關(guān)重要。據(jù)了解，與第6代車型相比，小馬智行第7代Robotaxi的自動駕駛套件BOM（物料清單）成本下降了70%。預計到明年，其ADK（自動駕駛套件）成本還能再下降20%。
在行業(yè)人士看來，第7代Robotaxi大規(guī)模量產(chǎn)落地和持續(xù)降本，是小馬智行實現(xiàn)單車盈利最關(guān)鍵的現(xiàn)實基礎(chǔ)。在這樣的基礎(chǔ)上，向市場投入更多車輛就變成一個非常可控以及更有效使用資金的方式。
目前，小馬智行的第7代Robotaxi分別和北汽極狐、廣汽埃安合作了兩款車型，豐田今年年底、明年年初也會開始投產(chǎn)。小馬智行在廣州的第7代Robotaxi實現(xiàn)日均單量23單，日均營收299元/輛。
王皓俊指出，對主機廠而言，將車輛生產(chǎn)出來只是第一步，更關(guān)鍵的挑戰(zhàn)在于如何建立提升單車運營效率的標準體系與流程。而這正是小馬智行已著手推進并積累經(jīng)驗的方向。
另外，在他看來，Robotaxi想要實現(xiàn)商業(yè)化，運營企業(yè)需要從監(jiān)管方獲得一個可移走安全員的收費許可。“如果沒有這個許可，我們所有做的商業(yè)化是不盈利的。”對于新玩家來說，這也是挑戰(zhàn)。
從全球市場看，Robotaxi市場格局呈現(xiàn)明顯的區(qū)域差異化特征。除中美兩大主導市場外，中東地區(qū)的Robotaxi生意正快速崛起。近期，阿布扎比已率先發(fā)放無人駕駛的相關(guān)牌照，中東也已成為小馬智行在海外首個實現(xiàn)無人化付費運營的區(qū)域。業(yè)內(nèi)預測，明年將有更多中東國家跟進頒布相關(guān)牌照，但在其他國家，政策法規(guī)會更慢一些。
王皓俊認為，即便企業(yè)在中美市場取得良好運營成績，但當進入一個新市場，仍需從零建立本地化的安全驗證記錄。他提醒道，此前企業(yè)在L2+輔助駕駛上積累的安全里程，不能直接等同于L4無人駕駛的安全資質(zhì)，企業(yè)必須使用L4車輛在當?shù)刂匦麻_展測試，積累符合監(jiān)管要求的安全數(shù)據(jù)。這一過程意味著時間與成本的必然投入，也是拓展全球市場不可逾越的環(huán)節(jié)。
新玩家面臨的降本與擴張壓力，小馬智行同樣有所體會。為了在控制成本的同時加速規(guī)模擴張，公司開始推行輕資產(chǎn)運營模式。目前，其與網(wǎng)約車出行平臺陽光出行、傳統(tǒng)出租車公司西湖等合作，通過車輛銷售、技術(shù)授權(quán)、乘客車費分成三方面增加收入。
2025年被廣泛視為Robotaxi商業(yè)化進程中的關(guān)鍵節(jié)點。但無論是從技術(shù)、成本、規(guī)模還是安全監(jiān)管等方面看，這注定是一場殘酷的馬拉松。跑過第一個補給站的選手們，接下來面對的才是真正的耐力考驗。或許只有在成本控制與安全合規(guī)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)持續(xù)“不失分”，才可能最終觸及那個真正意義上的商業(yè)化終點線。
（作者 | 姜來，編輯 | 田夢，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財經(jīng)天下WEEKLY）
