12月16日，廣期所鉑、鈀期價(jià)延續(xù)前一日的強(qiáng)勢(shì)，均創(chuàng)下上市以來新高。其中，鉑期貨2606合約報(bào)收485.75元/克，上漲2.46%，盤中最高升至505.60元/克；鈀期貨2606合約報(bào)收423.85元/克，上漲4.73%，盤中最高升至432.05元/克。
中信期貨分析師王美丹認(rèn)為，基本面和情緒共振，推動(dòng)鉑、鈀期價(jià)上漲。“全球流動(dòng)性寬松預(yù)期給予鉑、鈀價(jià)格較強(qiáng)支撐，同時(shí)基本面趨緊進(jìn)一步拉動(dòng)鉑價(jià)上行。”王美丹解釋稱，從宏觀層面來看，美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息25個(gè)基點(diǎn)，擴(kuò)表政策超市場(chǎng)預(yù)期，且市場(chǎng)對(duì)未來美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性存在一定擔(dān)憂，流動(dòng)性寬松預(yù)期有利于鉑、鈀價(jià)格進(jìn)一步上行。
中信建投期貨分析師王彥青認(rèn)為，鉑、鈀期價(jià)上漲是多方面因素共振的結(jié)果。一方面，受黃金牛市帶動(dòng)，鉑、鈀投資需求增加。鉑、鈀供給集中度高，主要來自南非與俄羅斯，且近年來行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張停滯，供給增長受限。另一方面，美國關(guān)稅擔(dān)憂令現(xiàn)貨向美國市場(chǎng)集中，市場(chǎng)可流通庫存減少，特別是倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存偏緊，租賃利率上升，這是現(xiàn)貨緊張的側(cè)面體現(xiàn)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議上決定啟動(dòng)擴(kuò)表，壓制美元指數(shù)，對(duì)鉑、鈀的金融屬性形成利多，刺激鉑、鈀價(jià)格上行。
從基本面來看，王美丹解釋稱，自2023年起，鉑基本面維持緊缺格局，預(yù)計(jì)2025年供應(yīng)缺口擴(kuò)大至46.4噸，2026年仍將維持約37.9噸的缺口，基本面給予鉑價(jià)進(jìn)一步上行的動(dòng)力。
國信期貨首席分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，鉑市場(chǎng)已連續(xù)3年處于供需緊平衡狀態(tài)。供應(yīng)端，主要礦山產(chǎn)能增長有限，部分產(chǎn)區(qū)面臨生產(chǎn)擾動(dòng)；需求端，雖然傳統(tǒng)汽車催化劑領(lǐng)域受電動(dòng)車發(fā)展的結(jié)構(gòu)性影響，但鉑載量要求的提高、氫能產(chǎn)業(yè)進(jìn)程的推進(jìn)，以及在化工、醫(yī)療等工業(yè)領(lǐng)域的穩(wěn)定應(yīng)用，仍為其需求提供了多元支撐。中長期來看，供需結(jié)構(gòu)對(duì)鉑價(jià)格有托底作用。
從鈀基本面來看，王美丹表示，今年以來，鈀基本面已轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩，預(yù)計(jì)2026年供應(yīng)過剩量進(jìn)一步擴(kuò)大至約16.9噸，偏弱的基本面對(duì)鈀價(jià)形成壓制。
展望后市，王彥青認(rèn)為，寬松與去美元化趨勢(shì)或持續(xù)，鉑、鈀的金融屬性將受到顯著支撐，疊加鉑、鈀被列入美國關(guān)鍵金屬清單，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，未來鉑、鈀價(jià)格走勢(shì)仍然較為樂觀。
顧馮達(dá)認(rèn)為，從中長期來看，鈀仍面臨新能源汽車普及與傳統(tǒng)燃油車需求逐步放緩的結(jié)構(gòu)性壓力，供需格局難以支撐價(jià)格持續(xù)上漲。整體來看，內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)效應(yīng)或持續(xù)，鉑、鈀價(jià)格短期或維持偏強(qiáng)走勢(shì)，交易者應(yīng)警惕價(jià)格快速拉升后的高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，注意倉位管理，避免追高。
王美丹認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)或逐步溫和復(fù)蘇，同時(shí)基本面維持緊缺，將支撐鉑價(jià)上行。對(duì)鈀而言，美國商務(wù)部正在對(duì)從俄羅斯進(jìn)口的未鍛造鈀進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查報(bào)告仍未發(fā)布，導(dǎo)致其他地區(qū)鈀供應(yīng)出現(xiàn)階段性收緊，短期鈀價(jià)或表現(xiàn)堅(jiān)挺。
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責(zé)任編輯：李國雷 審核：崔麗華
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