日本央行宣布加息25點(diǎn)！黑天鵝突發(fā)降落，下周一大盤劇本或已定調(diào)！
東京時間2025年12月19日下午，日本央行會議室內(nèi)九位委員一致舉起右手，決定將政策利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.75%，這一利率水平創(chuàng)下自1995年以來的三十年新高。
日本央行行長植田和男宣布加息決定
日本央行在聲明中指出，核心通脹連續(xù)44個月高于2%政策目標(biāo)，通脹壓力持續(xù)存在。與此同時，美國11月通脹數(shù)據(jù)意外回落至2.7%，為美聯(lián)儲進(jìn)一步降息提供了空間。
01 加息決定
2025年12月19日，日本央行結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會議，正式宣布將政策利率上調(diào)25個基點(diǎn)，從0.5%提升至0.75%。
這一利率水平創(chuàng)下自1995年以來，即三十年來的最高水平。日本央行的這一決定得到了政策委員會全體委員的一致支持，包括行長植田和男在內(nèi)的九位委員全部投了贊成票。
據(jù)日本央行發(fā)布的會議聲明，該決定是基于對日本經(jīng)濟(jì)狀況的評估。央行認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)“溫和復(fù)蘇態(tài)勢”，勞動力市場持續(xù)偏緊，企業(yè)利潤總體維持高位。
在通脹方面，日本央行指出，剔除生鮮食品后的消費(fèi)者物價指數(shù)同比漲幅近期維持在約3%，基礎(chǔ)性CPI通脹繼續(xù)呈現(xiàn)“溫和上升態(tài)勢”。
02 市場反應(yīng)
加息決定公布后，全球金融市場反應(yīng)相對平穩(wěn)。日經(jīng)225指數(shù)在當(dāng)天交易中上漲1%，收于49，507.21點(diǎn)。亞洲其他主要股市也普遍上漲，香港恒生指數(shù)上漲0.8%，上證綜指上漲0.4%。
外匯市場上，美元對日元匯率在加息決定公布后從155.53日元升至156.36日元。這一現(xiàn)象看似反常，因?yàn)橥ǔＧ闆r下加息會支撐本幣升值。
有分析指出，這可能是因?yàn)槭袌龃饲耙殉浞诸A(yù)期日本央行會加息，而當(dāng)加息幅度僅為25個基點(diǎn)時，部分投資者感到失望，導(dǎo)致日元不升反貶。
債券市場的反應(yīng)更為明顯。日本10年期國債收益率升至2.02%，創(chuàng)下自1999年8月以來的最高水平。
這一變化不僅反映了市場對利率上升的預(yù)期，也可能增加日本政府的借貸成本，特別是考慮到日本政府債務(wù)規(guī)模巨大。
03 政策背景
本次加息是日本央行自2025年1月以來的首次加息，也是高市早苗于2025年10月就任日本首相后的首次利率調(diào)整。日本央行選擇此時加息，主要有三方面原因。
日本通脹壓力持續(xù)存在。2025年11月核心CPI同比上漲3.0%，連續(xù)44個月高于央行2%的政策目標(biāo)。食品、水電燃?xì)獾壬畋匦杵穬r格上漲明顯，其中食品通脹是主要的邊際拉動項(xiàng)。
日元持續(xù)疲軟帶來輸入性通脹風(fēng)險。美元兌日元匯率長期在155附近徘徊，接近2024年觸發(fā)日本政府干預(yù)的160關(guān)鍵關(guān)口。日元貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上升，進(jìn)一步加劇了通脹壓力。
日本央行希望逐步推進(jìn)貨幣政策正常化。盡管政策利率上調(diào)至0.75%，但實(shí)際利率仍然處于深度負(fù)值區(qū)間。央行希望逐步將利率提升至中性水平，為未來的政策調(diào)整留出空間。
04 全球影響
日本央行加息對全球金融市場可能產(chǎn)生多方面影響，尤其是在“套息交易”領(lǐng)域。套息交易是指投資者借入低利率貨幣（如日元），投資于高利率貨幣資產(chǎn)以獲得利差收益的交易策略。
隨著日本利率上升，這種交易的吸引力可能下降。招商銀行的研究報(bào)告顯示，截至2024年末，仍有約9萬億美元頭寸以低息日元作為流動性來源。
不過，與2024年7月日本央行意外加息引發(fā)全球市場動蕩的情況不同，此次加息已被市場充分預(yù)期。
投機(jī)性資金已提前調(diào)整，未出現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)拋售，全球流動性受到的沖擊有限。目前投機(jī)性資金的日元凈空頭頭寸已顯著收斂，與2024年7月約18萬張日元凈空頭形成鮮明對比。
隨著日本利率上升和美國利率可能下降，美日利差正在縮小。當(dāng)前美日十年期國債息差已收窄至約2.2%。這種變化可能逐漸改變?nèi)蛸Y本流動格局。
05 日本央行后續(xù)政策路徑
日本央行行長植田和男在加息后的新聞發(fā)布會上表示，0.75%的利率“距離中性利率區(qū)間底部仍有一定距離”。但他沒有就下一步加息時間作出明確指引，表示貨幣調(diào)整的步伐將取決于經(jīng)濟(jì)、物價和金融前景。
多數(shù)市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，日本央行將在2026年繼續(xù)加息。美國銀行預(yù)計(jì)明年6月可能再度加息，荷蘭國際銀行則認(rèn)為加息時點(diǎn)可能推遲至10月。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測顯示，2026年9月底前日本利率將至少升至1.0%。
日本央行將面臨諸多挑戰(zhàn)。日本第三季度實(shí)際GDP年化季率萎縮2.3%，時隔六個季度再度陷入萎縮。
高市早苗政府剛批準(zhǔn)了18.3萬億日元的2025財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算案，其中60%依賴新發(fā)行國債籌措。這種“寬財(cái)政”與“緊貨幣”的政策組合，可能增加日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性。
面對日本央行的加息決定，日經(jīng)225指數(shù)在當(dāng)天交易中上漲1%，亞洲其他主要股市也紛紛跟漲。外匯市場上，美元對日元不降反升，短暫突破156關(guān)口。
日本10年期國債收益率突破2%大關(guān)，創(chuàng)下1999年8月以來新高。這一利率變化可能導(dǎo)致日本政府年度利息支出在未來幾年內(nèi)翻倍。
植田和男在新聞發(fā)布會上謹(jǐn)慎表示，后續(xù)加息將“逐步進(jìn)行”。隨著2026年春季勞資談判和全球貿(mào)易環(huán)境變化，日本央行的下一步行動將成為全球市場持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。
