一、市場拐點(diǎn)隱現(xiàn)：政策東風(fēng)已至，流動性預(yù)期發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)
2025年12月15日，A股市場在震蕩中收盤，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，但盤面下涌動的暗流遠(yuǎn)比指數(shù)表面更為關(guān)鍵。就在此前三天，一場被市場普遍解讀為“政策發(fā)令槍”的會議，已經(jīng)悄然改變了資金的預(yù)期。12月12日，中國人民銀行召開黨委會議，明確提出將“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具”。這短短一句話，為年末持續(xù)觀望的市場注入了一劑強(qiáng)心針。
信號發(fā)出后，行動緊隨而至。12月15日，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了6000億元的逆回購操作，中標(biāo)利率與此前持平。這一操作規(guī)模顯著，被市場普遍視為央行釋放流動性、穩(wěn)定年末資金面的明確舉措。如果說政策表態(tài)是“喊話”，那么真金白銀的逆回購操作就是“實(shí)彈”。這一組合動作清晰地表明，貨幣政策維持寬松、甚至可能進(jìn)一步加力的窗口已經(jīng)打開。
與此同時，另一重要監(jiān)管部門的發(fā)聲強(qiáng)化了這一預(yù)期。同一天，中國證監(jiān)會黨委召開擴(kuò)大會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，其核心要義之一便是 “堅持固本強(qiáng)基，持續(xù)增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性” 。這一表述與央行的流動性支持形成了完美的政策協(xié)同，旨在從資金面和市場信心兩個維度共同夯實(shí)A股的基礎(chǔ)。
二、盤面裂變：從“蹺蹺板”到主線凝聚，資金開始押注新共識
在“大放水”的強(qiáng)烈預(yù)期下，12月15日的市場盤口語言已經(jīng)發(fā)生微妙變化。盡管指數(shù)整體波瀾不驚，但板塊間的資金博弈揭示了新的主線正在形成。
最顯著的特征是，此前市場“消費(fèi)漲則科技跌”的“蹺蹺板”效應(yīng)開始減弱。大消費(fèi)板塊在政策利好支持下繼續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，這與三部門聯(lián)合印發(fā)的提振消費(fèi)通知直接相關(guān)。而另一方面，以商業(yè)航天、人工智能為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力主題并未因消費(fèi)走強(qiáng)而失血，反而呈現(xiàn)出蠢蠢欲動的態(tài)勢。這背后是國家航天局近期印發(fā)的專項行動計劃等行業(yè)政策在持續(xù)提供支撐。
更為關(guān)鍵的資金流向信號出現(xiàn)在券商板塊。當(dāng)日，部分頭部券商股逆市走強(qiáng)，這并非偶然。市場敏銳地意識到，央行釋放流動性與資本市場活躍度提升之間存在直接傳導(dǎo)關(guān)系。歷史上，充裕的流動性環(huán)境往往伴隨著市場成交放量和券商基本面的改善。因此，券商股的異動可以被視為聰明資金提前布局流動性寬松周期的前瞻性信號。
三、行情展望：流動性驅(qū)動疊加政策催化，市場或?qū)⒉饺霐U(kuò)張階段
綜合來看，央行傳遞出的“大放水”信號并非孤立事件，它正處于一個“天時、地利、人和”的政策組合之中。接下來的市場，極有可能從當(dāng)前的震蕩蓄勢階段，過渡到一輪更大幅度的、由流動性預(yù)期和產(chǎn)業(yè)政策共同驅(qū)動的上漲行情。
首先，從“天時”看，年末往往是重要的政策布局窗口。中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)”，央行、證監(jiān)會等多部門同步強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)協(xié)同”，這為A股營造了一個難得的、政策合力向上的友好環(huán)境。流動性寬松預(yù)期直接降低了全市場的無風(fēng)險收益率，提升了權(quán)益資產(chǎn)的相對吸引力。
其次，從“地利”看，市場結(jié)構(gòu)已為迎接行情做好準(zhǔn)備。當(dāng)前A股主要指數(shù)的估值水平仍處于歷史中低位區(qū)間，提供了足夠的安全邊際。同時，市場的熱點(diǎn)主線已經(jīng)清晰：一端是受益于宏觀政策刺激、具備復(fù)蘇彈性的大消費(fèi)（如零售、食品飲料）；另一端則是代表長期發(fā)展方向、受產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)加持的新質(zhì)生產(chǎn)力（如商業(yè)航天、人工智能、高端制造）。這兩條主線并非對立，它們很可能在增量資金的推動下形成交替上漲、共同繁榮的局面。
最后，從“人和”看，投資者信心正在修復(fù)。證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化政策解讀和預(yù)期引導(dǎo)”，旨在穩(wěn)定市場情緒。隨著流動性改善從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，疊加上市公司業(yè)績隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而逐步改善，市場的風(fēng)險偏好有望系統(tǒng)性提升，推動行情向更廣范圍和更深層次擴(kuò)散。
因此，接下來市場的上漲行情，幅度可能超出此前震蕩市的范疇。其核心驅(qū)動力將從單一的事件或題材炒作，升級為“宏觀流動性寬松 + 產(chǎn)業(yè)政策支持 + 市場估值修復(fù)”的三重驅(qū)動。對于投資者而言，當(dāng)前的關(guān)鍵在于識別主線、保持耐心，在市場共識完全形成之前進(jìn)行布局，以便充分分享這一輪由政策“活水”所澆灌出的行情果實(shí)。
